EUR 50.00 For Business Accounts Only

AXA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 9MESES’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. destacamos:
 Negocio: La evolución de las primas está siendo muy positiva en todos los negocios y geografías y por el momento no ven riesgos que puedan afectar a esta tendencia. Incluso en Hong Kong, esperaban cierta desaceleración por las revueltas recientes, que por ahora no se está produciendo.
 XL. AXA ya ha agotado su presupuesto de catástrofes 2019, con c.1.500 M euros en 9meses’19 y espera otros c.400 M euros para 4T’19, basado en una estimación conservadora de los siniestros ocurridos hasta la fecha (principalmente Tifón Hagibi e incendios en California). Dicho esto, el impacto por siniestralidad punta que absorberán en 2019 se encuentra dentro del rango de tolerancia asumible, del que aún tiene un colchón de c.500 M euros netos de impuestos para 4T’19 (y vs los 400 M euros de impacto bruto estimado mencionado). Por otro lado, sus protecciones de reaseguro siguen intactas por lo que no están especialmente preocupados por la evolución de la siniestralidad catastrófica.
 AEH: Confirma que continuará la enajenación del restante c. 30% que todavía ostenta en la Compañía antes de Dic’20.
 Objetivo de endeudamiento: A cierre de Septiembre el ratio de apalancamiento se sitúa en c.30% (-1p.p. vs 1S’19) y confirma su guidance de c.28% a cierre de 2019 y 25% a cierre de 2020. Para ello cuentan con generación orgánica, la venta de AEH, de su división bancaria en Bélgica y de la cartera de vida en Suiza (5.000 M euros de primas), pendiente de autorizaciones regulatorias, pero que esperan vender antes de fin de año.
VALORACIÓN
Mensajes de consolidación de negocio y encaminados al cumplimiento de su Plan, que deberían de continuar dando soporte a la cotización.