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AXA: POSPONE SU JGA PARA ANALIZAR LAS IMPLICACIONES DE LAS INDICACIONES DE LA EIOPA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Tras las indicaciones de la EIOPA (Autoridad Aseguradora Europea) publicadas anoche en las que se recomendaba a las aseguradoras y reaseguradoras no realizar ningún tipo de remuneración al accionista (ni dividendo ni recompra de acciones), por la actual coyuntura de la pandemia, la Compañía acaba de emitir un comunicado en el que detalla que tras finalizar el Consejo de Administración que acaban de celebrar con carácter extraordinario ha decidido posponer su la JGA (inicialmente prevista para el 30 de abril) hasta el 30 de junio. En esta JGA la compañía iba a aprobar un DPA que tenía previsto de 1,43 euros/acc. (c.+7% vs 2018; yield de c. 6%) con una política de pay-out de entre un 50%-60% del BDI Operativo. En este periodo, la Compañía analizará con los organismos pertinentes (EIOPA, regulador francés de seguros y otros reguladores) las implicaciones del comunicado de la EIOPA.
VALORACIÓN
Noticia negativa. Aunque recordamos que las indicaciones de la EIOPA no son obligatorias, a diferencia del regulador de seguros de cada uno de los países, la noticia coincide con nuestra valoración de que en nuestro universo de cobertura Axa es la más vulnerable a la potencial cancelación de dividendos. La acción cae un -4%, un -3% vs sector seguros, dado que hay otras autoridades supervisoras financieras como BaFin en Alemania que habrían ofrecido un respaldo al sector asegurador alemán para que continúen pagando dividendos. Así, de las conversaciones que hemos mantenido con Allianz y Munich Re esta mañana concluimos que, por el momento, ambas entidades mantienen activas sus actuales políticas de dividendos. Con todo, el castigo que lleva la acción en cotización lo que va de año (-45% un -15% vs sector) nos parece exagerado y ya descuenta esta noticia.