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INFORME DIARIO 05 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF, SANTANDER.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Los aranceles marcan la pauta
Jornada de menos a más en las bolsas europeas, pendientes de los aranceles y con el Ibex liderando con avances del 1,3%. Así, en el STOXX 600 Autos y Tecnología lideraron los avances frente a Farma y Servicios Financieros. Por el lado macro, en Francia hoy la moción de censura presentada por el partido Francia Insumisa de extrema izquierda hacia el Primer Ministro F. Bayrou presumiblemente no saldrá adelante. En España el Gobierno aprobó el anteproyecto de ley para reducir la jornada laboral a 37,5 horas. En EE.UU. los pedidos de fábrica cayeron más de lo esperado y las vacantes de empleo JOLTS de diciembre bajaron más de lo previsto. En China el PMI de servicios Caixin de enero retrocedió más de lo esperado hasta 51 desde 52,2 anterior. En Rdos. Empresariales Pfizer y Estee Lauder mejor de lo esperado, PepsiCo y Merck&Co en línea y Paypal peor. Por el lado geopolítico, EE.UU. advirtió que se hará con el control de la Franja de Gaza y también planea la imposición de un arancel generalizado del 10% a la UE mientras que esta última estudia represalias en las compañías tecnológicas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con retrocesos cercanos al -0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,5% (el S&P 500 terminó ayer prácticamente sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,5%, Nikkei de Japón +0,1%).
Hoy en la Eurozona y España el PMI de servicios de enero. En EE.UU. el ISM no manufacturero y el empleo privado ADP de enero y en Brasil la producción industrial de diciembre. En Rdos. Empresariales Uber, Walt Disney y Ford entre otros.


ESPAÑA

SANTANDER: Buenos Rdos. 4T’24 (+13% vs consenso en BDI). SOBREPONDERAR.
Bate en ingresos (+6% en M. Intereses y +4% en Comisiones) compensando otras provisiones de 1.540 M euros (vs ~1.000 esperados) por potenciales reclamaciones en Reino Unido. Bate guidance 2024: ROTE 16,3% y CET1 12,8%. Guidance 2025: (i) Ingresos +0% (+0,8% BS(e) y +1,3% consenso).; (ii) crecimiento mid single digit en comisiones (+1,9% BS(e) y +0,9% consenso); (iii) Caída en costes (+1,7% BS(e) y +0,4% consenso); (iv) COR 115 p.b. (114 BS(e) y 120 consenso); (v) CET1 12-13% (12,9% BS(e) y 12,7% consenso); (vi) ROTE 16,5% (16,2% BS(e) y +14,3% consenso); (vii) Recompras por 10.000 M euros (13% yield) en 2025-2026 vs ~6.000 M euros esperados. Iniciará mañana, como esperado, un programa de recompra por 1.587 M euros (2% yield). Esperamos reacción positiva. SAN está barato (0,8x P/TE’25e; 6,8x PER’25e) y sube menos que el sector en 3 meses (+5% vs +8%).