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INFORME DIARIO 06 MAYO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’25. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF, IBERDROLA, INDRA, SANTANDER. EUROPA: PHILIPS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex recupera los 13.500 puntos
Las bolsas de Europa se decantaron en su mayoría por las subidas a excepción del CAC, que terminó en negativo con el Euro STOXX 50 plano. En el STOXX 600 subidas en la mayoría de sectores (14/20) dirigidas por Seguros e Inmobiliario mientras que Energía (el Brent cayó un -2,5%) y Químicas terminaron con las mayores cesiones. Por el lado macro, en la Eurozona el índice Sentix de mayo mejoró mucho más de lo esperado. En EE.UU. el ISM no manufacturero repuntó inesperadamente en abril, con avances destacados en las partidas de nuevos pedidos y precios. En cuanto a aranceles, D. Trump anunciaría aranceles a las farma en 2 semanas. En China el PMI de servicios de Caixin de abril retrocedió más de lo esperado. En Rdos. de EE.UU. Tyson Foods, ON Semiconductor y Ford (quitó el guidance) presentaron beneficios por encima de lo previsto, Realty Income decepcionó y Palantir en línea con lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras caídas, pero con cierta recuperación del sector petrolero tras los recortes de ayer. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,3% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,3% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,95%, Nikkei de Japón cerrado).
Hoy en España el paro de abril. En la Eurozona el PMI de servicios final de abril. En EE.UU. la balanza comercial de marzo. En Rdos. de EE.UU. Global Payments, Marriott International, Duke Energy, Devon, Electronic Arts y Advance Micro System entre otros.


ESPAÑA

INDRA. Rdos. 1T’25 algo por debajo de consenso. Ponemos P.O. Bajo Revisión y mantenemos SOBREPONDERAR.
Las ventas 1T’25 se incrementan un +4,2% (vs +4,5% BS(e) y +5,2% consenso) y el EBIT 1T’25 alcanza los 95 M euros (+5,9% vs +8,7% BS(e) y +10,7% consenso) con un margen del 8,2% vs 8,1% en 1T’24. Se mantienen las perspectivas positivas (y guidance’25) con buena tracción de Defensa. Aunque hoy podría haber una recogida de beneficios, atendiendo al fuerte outperformance de la acción en 2025 (+73,4% vs +16,6% IBEX) reiteramos SOBREPONDERAR. Revisaremos nuestras estimaciones para recoger el buen momentum de beneficios y un guidance’25 que está por encima de nuestras estimaciones (esperan un EBIT > 490 M euros vs 455 M euros BS(e) y un FCF de > 300 M euros vs 265 M euros BS(e)). IDR sigue cotizando con múltiplos atractivos y por debajo de sus comparables (cotiza a un EV/EBIT’25 de 10x vs c.14x compañías de IT y c.24x compañías de Defensa).


EUROPA

PHILIPS. Rdos. 1T’25 mejores, pero rebajan guidance’25 de margen EBITA Aj. Rebajamos P.O. a 30,3 euros/acc. SOBREPONDERAR
Rdos. 1T’25 por encima en EBITA Aj. (-8,8% vs -17,3% BS(e) y -20,4% consenso) gracias a una evolución mejor de lo previsto en márgenes (8,6% vs 7,9% BS(e) y 7,7% consenso) por D&T (~48% ventas) y el segmento Otros, que compensan la caída de Connected Care. Rebajan guidance’25 de margen EBITA Aj. -100 pbs hasta 10,8/11,3% (vs 12,1% consenso) por el impacto arancelario. Ajustamos P.O. a 30,3 euros/acc. (-8,2% vs anterior) por la incertidumbre arancelaria, la debilidad de China y la discreta evolución de Connected Care. Esperamos acogida negativa y revisiones del consenso ligadas a los aranceles que recoge la compañía. En todo caso, pensamos que ésta podría verse amortiguada por las recientes caídas del valor y una evolución mejor de lo previsto en D&T.