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INFORME DIARIO 16 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: MAPFRE, SANTANDER.


Continúa la guerra en Irán
Semana de caídas en las bolsas europeas, que testearon los soportes clave de los 5.700 puntos en el Euro STOXX 50 y de los 17.000 puntos en el Ibex 35. En la semana del STOXX 600, los mejores sectores fueron Energía (gracias a la escalada de los precios del Brent) y Utilities mientras que Inmobiliario y B. Consumo terminaron con correcciones c. -4,0%. Por el lado macro, en España la inflación de febrero confirmó el 2,3% preliminar mientras la subyacente se aceleró una décima hasta el 2,7%. En la Eurozona la producción industrial de enero se contrajo de forma inesperada. En Francia, la extrema derecha gana en la primera vuelta de las elecciones locales. En EE.UU. se revisó a la baja el crecimiento del PIB del 4T’25 hasta 0,7% t/ta (peor). Mientras, el gasto personal de enero avanzó más de lo esperado y perfila un consumo privado todavía dinámico en el 1T’26. Los pedidos de bienes de capital core preliminares se estancaron en enero de manera inesperada. En cuanto a las vacantes de empleo (JOLTS) de enero repuntaron muy por encima de lo esperado y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de marzo se moderó algo menos de lo previsto. Por su parte, el Juez rechazó las acusaciones contra J. Powell al no encontrar ninguna evidencia. En China en febrero tanto la producción industrial como las ventas al por menor y la inversión en activos fijos se recuperaron más de lo esperado, aunque los precios de la vivienda profundizaron su ritmo de caída interanual. Por el lado geopolítico, D. Trump advirtió a la OTAN sobre su futuro si no ayuda a EE.UU. a controlar el estrecho de Ormuz y apunta a que retrasará también el encuentro con Xi Jinping si China no colabora. Mientras tanto se aceleran las negociaciones de distintos países con Irán para reabrir el estrecho de Ormuz. En materia comercial, México, Canadá y EE.UU. inician las negociaciones para un nuevo acuerdo comercial.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían con ganancias del orden del +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,55% (el S&P 500 terminó el viernes con avances del +0,35% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,12%, Nikkei de Japón -0,20% y el Kospi surcoreano +1,3%).
Hoy en EE.UU. el índice manufacturero Empire de marzo, la producción industrial de febrero, la capacidad de utilización de febrero y el índice de confianza residencial (NAHB) de marzo.


ESPAÑA

MAPFRE. Ajuste objetivos 2026. INFRAPONDERAR
En la JGA del pasado viernes MAP ajustó los objetivos para 2026 de su plan’24-26: (i) Primas: modula el guidance de incremento de primas de +6%, que se mantiene, pero excluyendo ahora el impacto divisa (consenso +0% incluyendo divisa); (ii) Mejora el objetivo de ROE de 11-12% a >13% (consenso 12,7%), nivel alcanzado en 2025 excluyendo los saneamientos extraordinarios de fondo de comercio y DTAs (12,4% reportado); (iii) Mejora en 1p.p. el objetivo de ratio combinado (RC) a 93-94% (vs 92,2% en 2025 y 93% de consenso para 2026). Con todo, MAP advierte que si la inflación se incrementa sustancialmente tendrá que moderar estos objetivos. No esperamos impacto relevante dado que la mejora de los objetivos de rentabilidad y RC es positiva pero parcialmente esperada teniendo en cuenta la evolución vista en 2025 y las estimaciones de consenso. Por otro lado, y como en el resto del sector, pensamos que el riesgo inflacionista derivado de la guerra de Irán puede seguir pesando sobre el valor en el corto plazo.