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INFORME DIARIO 30 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, OHLA, SACYR, SANTANDER, TELEFÓNICA, UNICAJA, VISCOFÁN.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex pierde los 9.000 puntos en otra semana de caídas
Rumbo al peor octubre de los últimos 5 años, la mayoría de los índices europeos terminaron la semana con caídas, marcadas por el aumento de la tensión en Oriente Medio, las rentabilidades soberanas y la campaña de Rdos. Así, en el STOXX 600 la mayoría de los sectores cerró la semana con pérdidas, lideradas por Autos y Farma frente a las mayores subidas de R. Básicos y Químicas. Por el lado macro, en España el PIB 3T’23 moderó su avance menos de lo esperado (1,8% a/a vs 2,0% a/a anterior). En EE.UU. el gasto personal repuntó más de lo previsto, con el deflactor subyacente en el 3,4% a/a como se esperaba. En Alemania la inflación de la región de N. R. Westphalia apunta a una sorpresa a la baja en la inflación de octubre. En Rdos empresariales del 3T’23 en EE.UU. Chevron y Exxon Mobil peor, Colgate mejor y Aon en línea con lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con tímidas ganancias con el sector petrolero penalizado por la caída del crudo, en una semana cargada de bancos centrales, datos macro y resultados empresariales. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,42% (el S&P 500 terminó el viernes con caídas del -0,65% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 21,27). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,73%, Nikkei de Japón -0,95%) con la bolsa china favorecida por las noticias de recompra de acciones por parte de 30 compañías.
Hoy en la Eurozona la confianza económica de octubre. En España y Alemania la inflación de octubre. En Alemania el PIB 3T’23 En Rdos. Empresariales de EE.UU. McDonalds y Loews entre otros.

ESPAÑA

UNICAJA. Rdos. 3T’23 por debajo en provisiones (-30%) y reformulación del ROTE. COMPRAR
Rdos. 3T’23 ligeramente por encima en M. Intereses (+1,4% con crédito cayendo -2,5%) y claramente por debajo en provisiones (-36% vs consenso y -12% vs BS(e)) por una caída del COR de 40 a 30 p.b.. El BDI queda un +4% por encima de lo esperado. Caída en ratio morosidad (3,4% de NPL vs 3,6% a 1S’23) por ventas de carteras en el 3T’23. 14,2% de CET1 (+38pb vs 1S’23). Se reformula el ROTE (5,7% vs 5,2% a 1S’23). Ahora se toma últimos 12 meses. A 1S’23 se publicó 7% extrapolando el trimestre. Tras un performance plano YTD debería haber reacción positiva pero la reformulación del ROTE podría no gustar. Conference call a las 9:30h. COMPRAR. P.O. 1,36 euros/acc. (potencial +35%).

VISCOFAN. Rdos. 3T’23 por debajo de lo esperado y revisan guidance’23 a la baja. COMPRAR
Rdos. 3T'23 por debajo frente a lo previsto tanto en ventas (-2,5% vs +3,5% BS(e) y +2,2% consenso) como en EBITDA (-7,0% vs -1,5% BS(e) y -2,4% consenso). La evolución sigue viéndose afectada por los menores volúmenes de venta en Asia Pacífico (-12% vs 3T’22), el ajuste de inventarios, menores precios de la electricidad y las divisas. Por el contrario, Norteamérica se recupera (+4,2% LfL vs 3T’22). Ante la debilidad operativa y las divisas, el management revisa el guidance a la baja: (i) ventas +4/5% (vs +9/12% anterior, +10,9% BS(e) y +7,5% consenso); (ii) EBITDA +2/4% (vs +6/9% anterior, +7,2% BS(e) y +4,2% consenso); (iii) BDI +4/7% (vs +10/15% anterior, +8,5% BS(e) y +3,4%consenso). Esperan que la tendencia se revierta en 2024 y mantienen objetivos’25: (i) ventas 1.450 M euros (vs 1.462 M euros BS(e) y 1.419 consenso); (ii) EBITDA 362 M euros (vs 367 M euros y 350 consenso); (iii) Margen EBITDA 25% (vs 25,1% BS€ y 24,7% consenso). Esperamos que el impacto de estos Rdos. sea negativo ante la reducción del guidance’23, si bien el débil performance del valor desde los máximos de marzo’23 (-25,5% vs Ibex) podría limitar las caídas.