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Esther Castro
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SANTANDER: PLAN ESTRATÉGICO’23-25 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Plan Estratégico’23-25. No alcanzamos la RoTE’23-25 objetivo por Brasil y EE.UU. COMPRAR.
SAN estima una RoTE’23-25 de 15% y 17% (~13,5% BS(e)) respectivamente (vs 13,4% en 2022). Ello supondría un BDI’23-25 de unos 11.500 M euros y 12.500 M euros, respectivamente (un +20% y 25% vs consenso) y que no alcanzamos por el momento. Las dudas estarían en EE.UU. (vemos riesgo a la baja de BDI’23-24 de consenso ~1.000 M euros, un +50% vs BS(e)) y Brasil (somos cautos en CoR). Revisamos BDI’23-24 un +7,5% mejorando el P.O. hasta los 5,50 euros/acc. (+8% vs antes) por mejora de tipos de interés. Asumir el BDI’23 de 11.500 M euros (+15% vs BS(e) actual) supondría un P.O. teórico potencial > 6 euros/acc. Pensamos que es clave que se disipen las dudas en ambas geografías y que el CET1 FL esté >13% para que se afiance el rebote.
02/03/2023 1 ES
Underlying
Banco Santander S.A.
Banco Santander S.A.

Banco Santander is a holding company, providing a range of financial products. Co.'s products and services include: retail banking business that covers all customer banking businesses; wholesale banking business; as well as asset management and insurance business. Co.'s principal operations are in Spain, the U.K., Portugal, Germany, Italy and Latin America. As of Dec 31 2014, Co.'s total assets amounted to Euro1,266,296,000,000 and total customer deposits amounted to Euro647,627,000,000.

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