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INFORME DIARIO 06 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: IAG, BANKIA, CAF, OHL, TELEFÓNICA. EUROPA: INTESA SAN PAOLO

Una de cal… pero el rebote viene hoy con fuerza
Caídas superiores al 1% en los principales índices europeos después del fuerte rebote del día anterior. Así en el Euro STOXX todos los sectores cerraron en negativo con Bienes de Consumo y Autos liderando las caídas frente a Tecnología e Inmobiliario que presentaron el mejor comportamiento relativo. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI final de servicios se revisó al alza hasta el 48,3 desde el 57,3 preliminar. En Europa Bruselas ha dado luz verde al uso del antiviral de Gilead frente al Covid y tras asegurarse su distribución EE.UU, Europa con Reino UNico estaría negociando también con Sanofi entre otros. En España el PMI de servicios de junio repuntó más de lo esperado hasta entrar en zona de crecimiento. El Banco de España actualizó su previsión para el PIB y espera un rebote de entre el 16%/19% en el 3T’20. En Alemania se revisó al alza hasta el 47,3 desde el 45,8 anterior. En Francia, el Presidente E. Macron apunta como Primer Ministro a J. Castex (responsable de la desescalada) tras la dimisión de E. Philippe. La U.E autorizó el uso de remdesivir en pacientes con Covid-19, convirtiéndolo en el primer remedio autorizado a nivel de la U.E. para el tratamiento del virus. Desde el BCE, O. Rehn advirtió que en el medio plazo ve más probable deflación que inflación.
Qué esperamos para hoy
A pesar de los nuevos casos de contagios, la mejora macro vista y el soporte fiscal y monetario deberían respaldar una sesión en positivo (liderada por cíclicas), especialmente tras los comentarios “bullish” en un periódico de ámbito nacional en China (con fuertes rebotes de sus Bolsas). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +1,20% (el S&P 500 permaneció cerrado por festividad). La volatilidad en EE.UU. (VIX 28,25%). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Japón +1,95% y Hong Kong +3,35%).
Hoy en la Eurozona el índice de confianza inversión SENTIX de julio y las ventas al por menor de mayo. En Alemania los pedidos de fábrica de mayo y en España la producción industrial de mayo. En EE.UU. se publica el ISM de servicios de junio y datos finales de PMI de servicios. Por otro lado, el Tesoro holandés emitirá hasta 4.000 M euros en letras a 3 y 12 meses y 1.500 M euros en bonos a 20 años. El Tesoro alemán y francés también emitirán letras, a 6 meses Alemania (4.000 M euros) y a 3,6 y 12 meses Francia (8.000 M euros).

ESPAÑA

CAF. Estimaciones de Rdos. 1S’20. Posible revisión a la baja para 2020, poco impacto en P.O. COMPRAR
El pasado 04/05 CAF anunció que retrasaba la publicación de sus Rdos. 1T’20 hasta el 1S’20 (29/07). Así de cara al 1S’20 estimamos -6% en Ingresos (vs -1,6% en 2020) y -67% en EBITDA (vs -16%) por las paradas en fabricación y la ralentización de los mantenimientos. Estas estimaciones suponen un riesgo de revisión a la baja de nuestras estimaciones (y del consenso) para el 2020 (~-15% en EBITDA) ya que el margen EBITDA baja al 3,2% y que tendría que presentar márgenes EBITDA en el 2S superiores al 12% (vs 9,3% pre Covid-19 BS(e)) para conseguir llegar a nuestra estimación’20 de 8%. A la espera de confirmar la posible revisión, el impacto en valoración sería limitado (~-3%), dejando todavía un potencial del +23%, por lo que mantenemos COMPRAR.