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BANKINTER: SUPERAMOS EL GUIDANCE BDI’23E YA EN 2022 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Superamos el guidance BDI’23e de BKT ya en 2022. Subimos P.O. a 7,90 euros/acc. COMPRAR
Los 550 M euros de guidance BDI’23 de BKT los superamos ya en 2022. Para el periodo’23-24 con un Euribor’23-24 en un 2,5% (1% antes) conseguimos más que compensar la desaceleración económica, el gravamen al sector bancario, absorber los mayores costes por inflación y un cierto repunte de CoR (hasta los 45 p.b.). Hacemos el roll over’23 y situamos nuestro P.O. en 7,90 euros/acc. (+11% vs antes; +25% potencial). A su cotización descuenta un CoR de 80 p.b. (c. 70 p.b. en Covid-19) o un CoE de 12% (vs 9,5% BS(e)) que no vemos razonable. Cotizando a 1,1x P/TE’23 para una RoTE de 13% hace que sea una de nuestras favoritas.