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INFORME DIARIO 09 MARZO + RDOS. EUROPA. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: BANKINTER, BBVA, INDITEX.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El conflicto en Oriente medio dispara el precio del crudo y lastra a las bolsas
Semana de volatilidad en las bolsas mundiales donde el temor a una crisis energética por el conflicto de Oriente Medio marca el ritmo de evolución de los mercados. En el STOXX 600, todos los sectores terminaron con caídas siendo las menores las de Energía y Media mientras que en Construcción y R. Básicos fueron cercanas al -7,0%. Por el lado macro, en la Eurozona el PIB final del 4T’26 se revisó inesperadamente a la baja hasta el +0,2% trimestral. En EE.UU., la creación de empleo no agrícola cayó inesperadamente en -92.000 puestos de trabajo en febrero y la tasa de desempleo subió más de lo esperado hasta el 4,4%. En China la inflación de febrero repuntó más de lo esperado. En geopolítica, Kuwait, Iraq y los Emiratos reducen la producción de crudo mientras se incrementan los bombardeos a instalaciones petroleras en Irán como en el resto de los países árabes. Por su parte, los países del G7 se plantean comenzar a liberar las reservas de crudo y reducir los impuestos a los combustibles (Italia, R. Unido).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas cercanas al -4,0%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -1,48% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,4% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1%, Nikkei de Japón -5,15% y el Kospi surcoreano -6,16%.)
Hoy en Alemania la producción industrial de enero. En la Eurozona el índice Sentix de marzo. En México la inflación e inflación subyacente de febrero.


ESPAÑA

BANKINTER. Nuevo favorito en banca doméstica. P.O. 16,84 euros/acc. (+27% pot). SOBREPONDERAR.
Aunque el favorito podría ser Caixabank por la fuerte revisión del guidance en Rdos. lo cierto es que tras un buen performance (+10% vs BKT en 6meses) cotiza ya a 2x P/ TE’26 vs 1,9x BKT a pesar de que BKT se ha marcado un objetivo de ROTE’26 de 20% (20,6% BS(e) y 18,4% cons.) y 18% CABK (17,9% BS(e) y 18,1% cons.). Revisamos P.O. en BKT +24% hasta 16,84 euros/acc. implicando unos múltiplos de 11,1x PER’28 y 2x P/TE’28. En Caixabank y Unicaja no vemos el mismo atractivo que en BKT a pesar de que revisaremos estimaciones 26-28, (+14,6% en BDI en CABK y +14,1% en UNI) y rebajaremos el Ke desde 11% hasta 10%. Prevemos una revisión de P.O. de +31% en CABK hasta 11 euros/acc. (+10% pot.) y +24% en UNI hasta 2,8 euros/acc. (+10% pot).

INDITEX. Esperamos sólidos Rdos. 4T’25 y buenas indicaciones de trading update. SOBREPONDERAR
Esperamos continuidad en ventas comparables 4T’25 (publica 11/03) frente a las indicaciones de principios de trimestre con un crecimiento c.+8,5% (c.+4,5% a nivel reportado por efecto tipo de cambio). En margen bruto esperamos una ligera mejora c.+15 pbs hasta el 54,1%, que unido a unos costes bajo control (diferencial opex/ventas ligeramente positivo), permitirán un aumento del margen EBIT c.+30 pbs hasta el 17,1% (EBIT c.+6%). Esperamos buenas indicaciones del 1T’26 (feb/~9-mar), con ventas creciendo a un dígito alto (c.+9%), objetivo’26 de estabilidad en margen bruto (+/-50 pbs; BS(e) y consenso en línea) y DPA’25 mínimo de 1,76 euros/acc. (+5% vs 2024; 3,4% yield) que debería ser positivo en cotización (cae c.-8% en 2026, -7% vs Ibex 35).