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INFORME DIARIO 16 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: BANKINTER, FLUIDRA, NEINOR. EUROPA: DAIMLER, L’OREAL.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

EE.UU. continúa imparable
Jornada positiva en la mayoría de índices europeos (salvo el Ibex, lastrada por la banca con el recorte del rendimiento de la deuda) que intentaron seguir la estela de EE.UU. donde la campaña de resultados y los buenos datos macro hicieron renovar sus máximos anuales destacando el growth frente al value. Así, en el Euro STOXX la mayoría de los sectores cerraron en positivo, con Rec. Básicos y Alimentación mostrando el mejor comportamiento relativo frente a las caídas de Bancos y Seguros. Por el lado macro, en EE.UU las ventas al por menor de marzo y el índice de la Fed de Filadelfia de abril repuntaron más de lo previsto mientras que el desempleo semanal retrocedió significativamente y la producción industrial de marzo creció menos de lo esperado. En China, el PIB 1T’21 creció ligeramente menos de lo esperado (18,3%) al igual que producción industrial de marzo, mientras que las ventas al por menor aceleraron su ritmo de avance por encima de lo previsto. En Rdos. Empresariales en EE.UU Pepsi Co, Bank of America y Citigroup mejor, Delta AirLines peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas mostrarían un comportamiento plano con un sesgo ligeramente alcista y un comportamiento mixto entre cíclicas y defensivas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó con avances del +0,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,57). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,1%, Nikkei de Japón +0,15%).
Hoy videoconferencia del Eurogrupo. En la Eurozona la inflación final de marzo. En EE.UU. los permisos de construcción y las viviendas iniciadas de marzo. En Brasil la tasa de desempleo de febrero. En Rdos. Empresariales en EE.UU Bank of NY, Morgan Stanley y State Street entre otros.


EUROPA

L’OREAL. Ventas 1T’21 en línea con fuerte aceleración del LfL y aumento en cuota. VENDER
Ventas 1T'21 en línea con un crecimiento LfL del +10,2% (vs c.10,5% esperado; +8% vs 1T’19), y que supone continuar aumentando cuota (compara con +3%/+4% del sector). Por mercados, destacan China (~15% ventas; +38% LfL) y NorteAmérica (~24%; +6% LfL) mientras que Europa continúa en negativo penalizado por las restricciones y la ausencia de turismo. Se mantienen positivos de cara a 2021 y esperan registrar crecimientos en ventas (vs +11% LfL BS(e) y +12% consenso). Nosotros revisamos estimaciones al alza (c.+5% en EBIT’21/24e) para reflejar un mayor perfil de crecimiento en ventas a medio plazo (c.+8% vs +7% anterior) y situamos el P.O. en 315,0 euros/acc. (+12% vs anterior), pero seguimos sin potencial (-8%).

DAIMLER. Prepublica EBIT claramente mejor de lo previsto ante los fuertes márgenes en Mercedes. COMPRAR
Prepublicó ayer un EBIT 1T’21 muy por encima de lo previsto (4.970 M euros vs 4.398 M euros BS(e) y 3.987 M euros consenso) gracias a la buena evolución en Mercedes & Vans (60% EBIT), donde los márgenes han sido excepcionalmente altos (14,3% vs 13,5% BS(e) y 11,5% consenso) ante un efecto mix y precio muy favorables. Además, pese a no dar la cifra de ventas agregadas, sí confirman que los márgenes de todas las divisiones han estado por encima de lo esperado, lo que vendría a confirmar sus esfuerzos en rebajar el breakeven. Con todo, ante la buena evolución de la rentabilidad (y el momentum en ventas) revisaremos nuestros números al alza +15% en EBIT medio’21/23 (c. +22% en EBIT’21) que dejaría nuestro P.O. alrededor de 93 euros/acc. (+24% potencial), por lo que seguimos recomendando COMPRAR.