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BAYER: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 2T’20 destacamos:
 Guidance 2020: BAY ha manifestado que gran parte del ajuste que han anunciado (c. -1.200 M euros ventas) viene principalmente de Cropscience, donde el efecto de los pedidos anticipados en 2T (pero entregados en 3T) y la traslación de la divisa en Latinoamérica serían los responsables (debido a la fuerte depreciación del Real). Con todo, esperan que las sinergias en Cropscience sigan aflorando a lo largo del año, lo que debería permitirles alcanzar márgenes de entorno al 28% (vs 26,3% en 2019, 28,7% BS(e) y 27,7% consenso).
 Efecto Covid-19: mantienen que el efecto de la pandemia será limitado en sus cuentas y esperan que los tratamientos electivos (tratamientos hospitalarios que se pueden postergar en el tiempo, clave en alguno de sus nuevos fármacos) se recuperen en la segunda parte del año.
 Caso Glifosato: la compañía ha vuelto a reincidir en que sigue manteniendo un contacto estrecho con el mediador y los demandantes, y que esperan alcanzar un acuerdo en el corto plazo que recoja tanto las demandas actuales como los posibles litigios a futuro (elemento donde creemos que se encuentran la mayor parte de las discrepancias).
VALORACIÓN
La Conference Call de Rdos. no aportado grandes mensajes, no obstante pensamos que el tono de fondo sigue siendo relativamente optimista. En todo caso, creemos que la cotización podría seguir estando presionada hasta que se cierre un acuerdo definitivo por el caso del Glifosato, que pasa por ser el principal foco de incertidumbre de la acción y que ensombrece cualquier posible mejora en operativo.