EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 05 AGOSTO + RDOS. EUROPA 2T’21. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF. EUROPA: BAYER, DEUSTCHE POST, INTESA SANPAOLO, SIEMENS, UNILEVER

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con previews de Rdos. 2T’21 que se publicarán en Europa en los próximos días.

Rebote de las tecnológicas y las cíclicas en general
Las bolsas europeas mantuvieron ganancias moderadas durante toda la sesión. En el Euro STOXX Tecnología lideró la subida (rebote tras las caídas de días pasados ante los temores de una nueva ofensiva regulatoria en China) frente a las caídas de Energía y la mayor parte de defensivas (Alimentación, Farma, Utilities). Por el lado macro datos mixtos, en Eurozona las ventas al por menor de junio crecieron más de lo esperado pero los PMI de servicios finales de julio se revisaron ligeramente a la baja en todos los países salvo en Italia y R. Unidos. En EE.UU. el ISM de servicios de julio repunto sensiblemente y batió las expectativas del mercado, sin embargo la encuesta ADP de empleo privado reflejo una creación de empleo la mitad de lo estimado. En Brasil el PMI de servicios de julio avanzó con respecto al mes anterior y el BC subió el tipo Selic en +100 p.b. (frente a los +50/+75 p.b. esperado inicialmente). Rdos. empresariales en EE.UU. Kraft Heinz, Electronic Arts, Metlife, MGM y Fox mejores, Royal Caribbean Cruises y General Motors decepcionaron, Western Union en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas de +0,18% (el S&P 500 terminó un -0,1% por debajo de los niveles en los que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. se mantuvo sin apenas cambios (VIX 17,97). Los mercados asiáticos cotizan con subidas mínimas (CSI 300 chino +0,1%, Nikkei de Japón +0,4%).
Hoy en Alemania pedidos a fábrica del junio, en EE.UU. balanza comercial y subsidios semanales de desempleo. En R. Unido reunón del BoE (no se esperan cambios). En subastas: España (4.500 M euros en bonos a 5, 10 y 15 años), Francia (7.000 M euros a 10 y 12 años). En Rdos. empresariales de EE.UU. Cigna, Viacom, Duke Energy, Moderna, Kellogg, News Corp, Motorola, Edison, Monster Beverage y AIG entre otros.

EUROPA

BAYER. Rdos. 2T’21 por debajo de lo esperado en EBITDA. COMPRAR
Acaba de publicar Rdos. 2T’21 por debajo de lo esperado a nivel operativo (EBITDA -10,6% vs -2,8% BS(e) y -3,2% consenso) principalmente por la división de Cropscience (EBITDA 1.206 M euros vs 1.018 M euros consenso) afectada por mayores costes y efecto divisa del esperado. Con todo, el Grupo mejora el guidance ligeramente el crecimiento esperado en ventas en todas las divisiones que daría lugar a un crecimiento en ventas del +6% hasta 43.000 M euros (vs +3% hasta 41.000 M euros antes y 41.412 M euros consenso ). Además, ajustan a la baja el Mg EBITDA al 25% (vs 26% antes) y aportan un rango de EBITDA de entre 10.600 M euros y 10.900 M euros que estaría por debajo de la previsión actual del consenso (11.051 M euros). Rdos. peores de lo esperado, que vuelve a poner encima de la mesa la dificultad que está suponiendo para BAY mejorar los márgenes.

DEUTSCHE POST. Rdos. 2T’21 ligeramente mejores. Confirman guidance’21/23. COMPRAR
Rdos. ligeramente mejores en EBIT (2.083 M euros +128,4% vs +127,5% BS(e) y +110,5% consenso) frente a las cifras pre-publicadas. Por otra parte, confirman objetivos de EBIT’21/23, que fueron elevados un c.+5% en julio hasta >7.000 M euros (vs ~7.200 M euros BS(e) y ~7.400 consenso) en 2021 y >7.400 M euros en 2023 (vs ~7.750 M euros BS(e) y consenso), y que contemplan un escenario “normalización” de volúmenes en los crecimientos del B2C y esperan que la recuperación del B2B continúe. A corto plazo, indican apuntan a que existe incertidumbre de cara al 2S’21 sobre el timing/magnitud de dicha “normalización” si bien esto ya estaría recogido en su guidance’21, que consideran conservador pero que ya estaría por debajo de nuestras previsiones y las del consenso.

SIEMENS. Rdos. 3T’21 por encima de lo esperado en ventas y operativo. Elevan el guidance. COMPRAR.
Rdos. 3T’21 por encima de lo esperado en ventas con un crecimiento de +19,2% (+15,4% BS(e) y +16% consenso) donde destacan Digital Industries (~25% ventas) y Smart Infrastructure (24%). El EBITA industrial aj. crece un +29,5% frente al mismo trimestre del año anterior con mejora en el margen de 94 p.b., superando tanto nuestras expectativas como las del consenso (+17% BS(e) y consenso) tanto en EBITA aj. como en márgenes. Tras estos Rdos. elevan su guidance de crecimiento en ventas’21 +100 pbs hasta +10%/+12% (+9,8% BS(e)) e incrementando el objetivo para el BDI en 200 M euros (6.100/6.400 M euros vs 5.920 M euros BS(e) y 5.605 M euros consenso). Esperamos una acogida positiva lo que daría soporte al valor.