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INFORME DIARIO 05 MARZO + RDOS. EUROPA. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: INDRA. EUROPA: BAYER, DHL GROUP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Vuelta de números verdes
Las bolsas europeas rebotaron por encima del +1,5% (el Ibex cerca del +3,0%) a pesar de que la guerra en Oriente Medio siguió generando incertidumbre. EE.UU. e Israel afirmaron estar cerca de controlar el espacio aéreo de Irán y este último desmintió estar buscando negociaciones con EE.UU. para terminar la guerra. En el STOXX 600 todos los sectores menos Alimentación, Energía (con la moderación del precio del petróleo) y Químicas presentaron ganancias, lideradas por Viajes&Ocio y Bancos. Por el lado macro, en la Eurozona la tasa de desempleo de enero desaceleró en contra de lo esperado hasta el 6,1% y el PMI final de servicios se revisó ligeramente al alza. En España el PMI de servicios de febrero cayó más de lo esperado aunque se mantuvo por encima de la zona de crecimiento (>50). En EE.UU. el ISM de servicios de febrero repuntó más de lo previsto hasta el nivel más alto de agosto’22. El empleo privado ADP de febrero repuntó por encima de lo esperado. El libro Beige de la Fed dibuja un crecimiento moderado y una inflación persistente. En China, el gobierno rebajó el objetivo de crecimiento para 2026 al rango 4,5%/5,0% frente a un consenso que espera un 4,5%. Por el lado geopolítico, D. Trump amenazó a España con un embargo comercial y suspensión de contratos, algo que no puede hacer de forma unilateral si no declara una Emergencia Nacional generada por España o que esta última representa una amenaza para EE.UU. Mientras, la guerra con Irán se extiende más allá del propio país, EE.UU. se plantearía usar la tecnología de drones ucranianos para defenderse de los ataques de Irán y Rusia amenaza a Europa con cortar el suministro de gas.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos volverían a cotizar con caídas superiores al -1,0% en otra sesión marcada por el riesgo geopolítico. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,4% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,7%, Nikkei de Japón +1,9% y el Kospi surcoreano +9,6%.
Hoy en la Eurozona las ventas al por menor de enero. En España la producción industrial de enero. En EE.UU. el desempleo semanal y los precios de importación de enero. En Brasil la tasa de desempleo de enero. En Rdos. Empresariales 4T’25 en EE.UU. publica Costco entre otros.

EUROPA

DHL GROUP. Rdos. 4T’25 en línea, pero objetivos’26 peores. Ajustamos P.O. a 45,0 euros/acc. y cambiamos a INFRAPONDERAR.
Rdos. 4T’25 en línea en EBIT por recuperación de márgenes en Express (~55% EBIT; 16,4% en 4T vs 15,8% en 4T’24 y esperado). Anuncian EBIT’26 >6.200 M euros (vs ~6.400 M euros BS(e) y consenso) y mantienen los de medio plazo >7.000 M euros (sin especificar periodo mientras nosotros y consenso lo esperamos en 2027/28), con generación de FCF ~3.000 M euros en 2026 y superior a medio plazo. Elevan DPA’25 a 1,90 euros/acc. (+2,7% vs 2024; 3,9% yield). Esperamos acogida negativa ante unos objetivos peores (y sin concreción a medio plazo). Ajustamos ligeramente al alza nuestro P.O. en c.+5% hasta los 45,0 euros/acc. (por mejor evolución de márgenes en Express) pero cambiamos a INFRAPONDERAR (sube +24% en 1 año; +20% vs Euro STOXX 50).