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INFORME DIARIO 08 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CAMBIOS IBEX 35, LIBERBANK, REPSOL, SIEMENS GAMESA, UNICAJA. EUROPA: BMW, DEUTSCHE POST.

Europa recoge beneficios
Ligera recogida de beneficios en Europa después tras la buena jornada del día anterior, donde sólo el FTSE inglés se salvó de los números rojos a pesar de que B. Johson amenazó con retirarse de la mesa de negociación con la UE si las líneas generales del acuerdo no están claras la próxima semana. Impulsado por los sectores cíclicos, EE.UU. recuperó las caídas del día anterior tras anunciarse el paquete de apoyo a aerolíneas, Pymes y familias por parte de Trump, que indicó que pueden retomarse las negaciones para el paquete fiscal (para lo que no parece haber tiempo). En el Euro STOXX Recursos Básicos y Utilities fueron los que más subieron frente a Servicios Financieros y Telecos que fueron los que peor comportamiento relativo tuvieron. En Alemania la producción industrial avanzó menos de lo esperado mientras que en España la recuperación sorprendió al alza. Por su parte, P. Sánchez presentó el plan de recuperación que asegura movilizará 72.000 millones para crear 800.000 puesto de trabajo y se aprobaron la Tasa Tobin (financieras y la Tasa Google (tecnológicas). Desde el BCE, C. Lagarde insistió en las fusiones bancarias en la zona euro. En EE.UU las actas de la Fed apelaron a nuevos estímulos fiscales para apuntalar la recuperación que sigue siendo muy incierta y el Congreso urge una reforma legal que ampare dividir las empresas tecnológicas para limitar su poder (las acusa de monopolio).
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían con ganancias lideradas por los cíclicos y financieros con buenas noticias de fondo por parte de la farma Eli Lilly sobre el tratamiento para el Covid-19. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,33% (el S&P 500 cerró con subidas del +0,42% respecto al precio de cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajo (VIX 28,06) Los mercados asiáticos cotizan mixtos (Japón +1%, Hong Kong -0,62%).
Hoy en la Eurozona las actas del BCE. En EE.UU el paro semanal. En subastas, Irlanda (1.500 M euros en bonos 2027, 2030 y 2035).


ESPAÑA

Cambios Ibex 35. Entra Solaria.
Como esperado, el Comité de Expertos del IBEX 35 decidió ayer la entrada de Solaria (con un factor de ajuste del 100% sobre free float) en el hueco que había dejado MásMóvil. Su incorporación se hará efectiva el 19 de octubre (ajuste en los índices el cierre del 16).

REPSOL. Trading statement del 3T’20 con margen de refino en negativo (-0,1 dólares/barril). COMPRAR
En 3T’20 REP presenta una caída del -4% en producción pero lo que llama la atención es el margen de refino negativo (a pesar de estar viendo niveles de 1-2 dólares en octubre). Creemos que con la acción cotizando en mínimos (vs recuperación de +24% su sector y +57% el crudo) no deberíamos ver reacciones negativas. Asumiendo que el BDI del 3T’20 se sitúa en -36 M euros (vs -258 en el 2T y 447 en el 1T) esperamos 336 M euros de BDI en el 4T (vs 251 consenso) alcanzable con el precio del crudo actual y márgenes de refino mejorando ligeramente vs 3T’20. Incluso sino se cumpliera y a pesar de ser más pesimistas en DFN que el consenso (4.857 M euros vs 4.515 consenso) no esperaríamos recortes en DPA’20 (15% yield) que REP condiciona a la evolución de la DFN y no del BDI. El catalizador de la acción será la reactivación de la demanda, pero la cotización ya descuenta una caída de volúmenes en recurrencia superior al 60% sin recuperación en el largo plazo.

EUROPA

DEUTSCHE POST. Pre-publica Rdos. 3T’20 con fuerte crecimiento en EBIT y eleva objetivos’20. COMPRAR
Prepublicó ayer Rdos. 3T’20 mejores con fuerte crecimiento en EBIT (+45% vs 3T’19 vs +1% previsto) por Express (53% EBIT; +65% vs 3T’19), donde todas las regiones vuelven a mostrar crecimientos, el segmento B2C (~30% volumen) se mantiene fuerte y B2B empieza a recuperarse. Además, elevan su objetivo de EBIT’20 un +21% hasta 4.100-4.400 M euros (vs 3.805 M euros BS(e) y 3.958 M euros consenso) y mantienen los de 2022 según escenarios de recuperación (EBIT >5.300 M euros en escenario “V” vs 5.160 M euros BS(e) y 5.393 M euros de consenso), que vendrá del segmento online y de la recuperación económica. De posicionarnos en la parte alta de sus objetivos’20/22, alcanzaríamos P.O. >46 euros/acc. (potencial >+10%).