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INFORME DIARIO 15 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: INDITEX. EUROPA: BMW, SECTOR ELÉCTRICO.


El mercado se muestra confiado…
Las bolsas europeas ampliaron los rebotes después de la publicación de los datos de inflación en EE.UU, compensando dos jornadas de caídas. Así en el Euro STOXX todos los sectores presentaron subidas dirigidas por Bancos e Industria mientras que Telecos y B. Consumo terminaron con el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en R. Unido la tasa de paro de enero se mantuvo sin cambios (mejor de lo previsto). En España la inflación final de España se revisó ligeramente a la baja pero con una subyacente en el 7,6% interanual. En EE.UU. la inflación se moderó hasta el 6,0% (en línea) mientras la subyacente en tasa mensual volvió a incrementarse ligeramente más de lo previsto en febrero donde los servicios (vivienda) siguen presionando al alza. Con todo lo anterior el mercado todavía espera una subida de +25 p.b. en la reunión de la Fed de la próxima semana. Por otro lado, la Fed se plantea endurecer la regulación y supervisión de la banca mediana estadounidense mientras que Moody's degradó la perspectiva para el conjunto del sistema bancario americano de estable a negativa. En China la producción industrial de febrero se recupera menos de lo esperado, las ventas al por menor de febrero crecen en línea con lo previsto y la inversión en activos fijos repuntó más de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con tímidas subidas donde las petroleras se verían beneficiadas de la recuperación del Brent. En estos momentos, los futuros del S&P suben +0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 23,73). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,18% Nikkei de Japón +0,05%).
Hoy en la Eurozona la producción industrial de enero. En EE.UU. los precios de producción y las ventas al por menor de febrero, el índice Empire y el índice NAHB de confianza del mercado inmobiliario de marzo. En subastas: Alemania (2.500 M euros en bonos 2050 y 2053).



ESPAÑA

INDITEX. Rdos. 4T’22 y DPA’22 en línea. Fuerte inicio del 1T’23 y aumentan inversiones en 2023. COMPRAR
Rdos. 4T’22 en línea en ventas (+13,4% vs +13,0% BS(e) y +12,9% consenso; LfL c. +13%, en línea), con mejora de margen bruto c.+33 pbs (vs -70pbs BS(e)) y fuerte crecimiento en EBIT gracias al buen control de costes (+36% vs 4T’21 vs 39% BS(e) y +42% consenso). Las indicaciones del 1T’23 son positivas (1-feb/13-mar) con un +13,5% LfL (+17,5% excluyendo Rusia y Ucrania) y anuncian objetivos’23 de margen bruto estable (vs -25 pbs BS(e)), crecimiento del espacio bruto c.+3% (c.-1% efecto tipo de cambio) y fuerte aumento de inversiones hasta 1.600 M euros (eficiencias e innovación). Propone DPA’22 de 1,20 euros/acc. (+29% vs 2021, en línea con BS(e) y consenso, 4% yield). Esperamos reacción positiva (en 2023 +6% vs Ibex35 y -1% vs resto del sector).


EUROPA

BMW. Rdos. completos sin sorpresas en operativo, recuperan su rango de márgenes histórico en el guidance’23. COMPRAR
Rdos. 4T’22 completos sin sorpresas en las cifras operativas (la prepublicación de la semana pasada contenía la práctica totalidad de las cifras relevantes). Así, el único elemento que restaba por conocer era el guidance’23 donde BMW ha señalado que espera que las entregas aumenten ligeramente en 2023 (vs +17% BS(e) y +3% consenso) y que los márgenes de coches se sitúen en el rango del 8/10% (vs rango de 7/9% en 2022) y que compara con 8,3% BS(e) y 8,7% consenso. El guidance aportado es positivo, no sólo porque de este modo recuperan su objetivo histórico, sino también porque lo hacen con una fuerte aceleración en BEV (>2x crecimiento del grupo). En todo caso, dado que los números de BMW integran también las JV Chinas, serán clave los mensajes que aporten de esta geografía en la conference call (11:15h).