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BNP PARIBAS: RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 2T'20 vs 2T'19:
M. Bruto: 11.675 M euros (+4,0% vs -7,1% BS(e) y -3,3% consenso);
M. Neto: 4.337 M euros (+14,5% vs -11,6% BS(e) y -4,8% consenso);
BDI: 2.299 M euros (-6,8% vs -51,7% BS(e) y -40,9% consenso).
Rdos. 2T'20 vs 1T'20:
M. Bruto: 11.675 M euros (+7,2% vs -4,2% BS(e) y -0,4% consenso);
M. Neto: 4.337 M euros (+58,8% vs +22,6% BS(e) y +32,1% consenso);
BDI: 2.299 M euros (+79,3% vs -7,1% BS(e) y +13,8% consenso).

Ha presentado Rdos. 2T'20, muy encima de nuestras estimaciones y las de consenso en todos los márgenes de actividad. Los ingresos han crecido un +4% vs 2T'19, es cierto que en su mayor parte por CIB (FICC) que crecen un +33%, pero también por menor caída en Banca Comercial Doméstica. Así el ligero peor comportamiento del M. Bruto en Francia (que pesa un 18% de los ingresos de la división) con una caída de -12,4%, ha sido más que compensado por el fuerte crecimiento de "Other Domestic" (c.11% del total de la división). comportamiento . A pesar del dinamismo comercial, los gastos caen un -1,3% vs 2T’19 (vs -2,7% esperado) garantizando las mandíbulas positivas y el progreso en PPP (+15% vs 2T’19 y vs -4,4% esperado). CoR en línea con lo esperado de 65 p.b. (sólo con repuntes en CIB, Europa Mediterráneo y Bancwest) y con 1T’20. El CET1 se sitúa en un FL 12,4% (reserva 50% pay-out, calendario IFRS9 y SMEs factor) vs 12,0% consenso y12,2% BS(e). Ello supone +40 p.b. vs 1T’20 gracias a ña generación orgánica de capital de +20 p.b. Esperamos buena acogida. COMPRAR. Precio Objetivo: Bajo Revisión. Conference Call 14.00h CET.