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INFORME DIARIO 08 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAIXABANK, REPSOL, SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA, TÉCNICAS REUNIDAS, TELEFÓNICA. EUROPA: BNP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

La periferia se resiente en Europa
Los índices europeos terminaron con ganancias de alrededor del +1% con el Ibex cerrando al borde de los 8.600 puntos, presionadas por las subidas en el petróleo (Brent superando máximos de 2014) los tipos de interés y las ampliaciones de los spread soberanos que dejaron un mejor comportamiento relativo de las bolsas core. Así, en el Euro STOXX casi todos los sectores cerraron en positivo, con Viajes&Ocio y R. Básicos mostrando el mejor comportamiento relativo, frente a las caídas de Utilities e Inmobiliario. Por el lado macro en la Eurozona la confianza del inversor Sentix de febrero repuntó por encima de lo esperado. En EE.UU. el gobierno advierte que China no está cumpliendo con lo acordado en la Fase I del acuerdo comercial. En Japón el gasto de las familias de diciembre retrocedió inesperadamente. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Hasbro y Tyson Foods mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían planas con cierto sesgo al alza a lo largo de la sesión mientras continúa reduciéndose el riesgo de invasión a Ucrania. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 terminó ayer prácticamente sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 22,86). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -1%, Nikkei de Japón +0,15%).
Hoy en España la producción industrial de diciembre. En EE.UU. la balanza comercial de diciembre. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Pfizer, Incyte, y DuPont entre otros. En subastas: España (6.000 M euros en letras a 6 y 12 meses) y Alemania (700 M euros en bonos ligados a la inflación 2026 y 2046).


EUROPA

BNP. Rdos 4T'21 mixtos y objetivos'25 continuistas. COMPRAR
Ha obtenido un BDI de 2.306 M euros (+45% en 4T'20 y vs +28% consenso) por extraordinarios y menor CoR (34p.b. vs c.45p.b. esperados). El M. neto decepciona (+1,2 % vs +12% consenso) por presión en costes y debilidad en Banca de inversión (-18% en M. Neto), parcialmente compensado con mejor evolución en Francia (+11%). CET'21 del 12,9% (-10p.b. vs 3T’21), en línea, y DPA de 3,67 euros/acc, c.-4% vs esperado (yield 5,8%). Anuncia objetivos'25: TACC'21-25 de +3,5% en ingresos con mandíbulas positivas; CoR 40p.b.y RoTE'25 de c.11% (vs 10% en 2021); CET1'25 mantenido en c.12% (asume -90p.b. de B-IV) y pay-out de 60% (50% cash+10% recompra; yield total de c.7%), muy en línea con expectativas de consenso. A priori no vemos sorpresas por lo que esperamos una reacción neutra/negativa a la publicación (conference call 14:00).