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INFORME DIARIO 20 NOVIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: EUROPA: BNP PARIBAS, NOKIA.

Respiro en los mercados
Las bolsas europeas cerraron ayer con avances tras varios días de caídas, apoyadas también por rumores de una posible oferta de paz a Ucrania acordada entre EE.UU. y Rusia. Con las dudas sobre la IA, el protagonismo recayó en Nvidia que, con el mercado cerrado, presentó resultados mejores de lo esperado y mejoró las guías para el 4T. En el STOXX 600, todos los sectores menos Telecomunicaciones, Utilities y Energía terminaron con subidas, lideradas por Media y Viajes&Ocio. Por el lado macro, en la Eurozona la inflación final de octubre confirmó el dato preliminar (2,1% interanual la general y 2,4% la subyacente). En R. Unido la inflación subyacente de octubre se moderó más de lo esperado en tasa mensual con buen comportamiento en el componente de servicios. En EE.UU. el déficit comercial de agosto resultó menor de lo esperado debido a la contracción de las importaciones. Las Actas de la Fed mostraron una fuerte división entre sus miembros de cara a la decisión de tipos en diciembre. En China, Bloomberg cita que el gobierno estaría barajando nuevas medidas para estimular el mercado de la vivienda. Mientras, el PBoC mantuvo inalterado como se esperaba el tipo de referencia de préstamos a 1 y 5 años en el 3,0% y 3,5% respectivamente. En Rdos. empresariales del 3T’25 en EE.UU. Palo Alto y Lowes mejor en beneficios, Target decepciona con rebaja de guías.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas cercanas al +1,0% con buen comportamiento de las tecnológicas. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +1,2% (el S&P 500 terminó con avances del +0,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,2%, Nikkei de Japón +2,6%).
Hoy en la Eurozona la confianza del consumidor de diciembre. En EE.UU. el desempleo no agrícola, la tasa de paro y las ganancias salariales de septiembre, la venta de viviendas de segunda mano de octubre y los permisos de construcción de septiembre. En Rdos. Empresariales Walmart y Ross Stores entre otros.


EUROPA

NOKIA. Mensajes positivos del CMD’25. Mantenemos SOBREPONDERAR
Nuestra visión del CMD’25 es positiva y refuerza la tesis de que NOK entra en una nueva fase impulsada por el superciclo de inversión en IA. Los objetivos financieros (EBIT’28 ajustado de 2.700/3.200 M euros) no difieren sustancialmente de lo esperado, y queda claro que existen múltiples upsides no recogidos en los objetivos: acuerdo con NVIDIA y la potencial regulación europea prohibiendo a Huawei en las redes, Nuestra valoración de NOK asumía supuestos que nos parecen ahora muy restrictivos (g del 1%, vs crecimiento de IA& Cloud del +16% TACC’25/28e) y EBIT en recurrencia dentro del rango guiado para 2028, que no recoge impacto por la alianza con NVIDIA. Revisaremos nuestro P.O. al alza (>+10%) hasta >6 euros/acc. (>+14% potencial).