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INFORME DIARIO 24 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: NEINOR HOMES, OHLA, SOLARIA. EUROPA: BNP PARIBAS, DHL GROUP, UNICREDIT.

El Ibex se queda a las puertas de los 11.800 puntos
Jornada europea de menos a más, impulsada en parte por la apertura positiva en EE.UU. que continúa su tendencia de récord y busca renovar máximos históricos. Así en el STOXX 600, y tras bastante rotación sectorial durante la sesión, Autos y Retail fueron los sectores que más subieron, frente a Farma y Bancos que tuvieron el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en España el gobierno subirá el crecimiento del PIB’24 al 2,7% desde el 2,4% anterior, en línea con el 2,8% esperado por el BdE. En la Eurozona tanto el PMI de Servicios como el de Manufacturas (27 meses consecutivos < 50) cayeron más de lo esperado principalmente por Alemania (donde el sector manufacturero continúa empeorando) y Francia (donde el optimismo de las olimpiadas se ha revertido). En R. Unido también ambos PMIs retrocedieron más de lo previsto, pero se mantienen en expansión y acordes con un crecimiento del 0,4% trimestral. En EE.UU. lecturas mixtas de los PMIs de septiembre, donde Servicios cayó menos de lo previsto, pero Manufacturas cayó inesperadamente por tercer mes consecutivo (3 meses < 50). Por su parte, el índice de la Fed de Chicago de agosto repuntó inesperadamente. En México el índice de actividad IGAE de julio repuntó más de lo previsto. En China, el PBoC anunció una serie de medidas para estimular la economía entre las que destaca la reducción del ratio de reservas en casi -100 p.b hasta finales de año, recortar el tipo repo a 7 días en 20 p.b. hasta el 1,5%, bajar el tipo hipotecario en -50 p.b., rebajar el pago inicial para comprar vivienda al 15% desde el 25% y permitir a fondos y brokers acceder a fondos del PBoC para comprar acciones. Todas estas medidas en conjunto podrían suponer más de 200.000 M de dólares (c. 2,0 % PIB).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ganancias de entre el +0,50% y +1,0% liderados por los sectores de B. Consumo y R. Básicos tras el anuncio de medidas en China. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan prácticamente sin cambios (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,13% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +3,55%, Nikkei de Japón +1,02%) aupadas por la laxitud monetaria anunciada por el PBoC.
Hoy en Alemania el IFO de septiembre. En EE.UU. la confianza del consumidor de septiembre y los precios de la vivienda de julio


ESPAÑA

SOLARIA. Previsión de Rdos. 2T'24. SOBREPONDERAR
Publicará Rdos. 2T’24 el próximo 30 de septiembre con conference call a las 18:00h. No esperamos que conecten nuevos MW en el 2T’24 BS(e) y esperamos ingresos c. 45 M euros (-18% vs 2T’23) afectado por el desplome del precio del pool que se compensará parcialmente por la mayor capacidad en operación y por otros ingresos. El EBITDA caerá en c. -18% (~39 M euros), manteniendo el margen en c. 89%. Con todo, los precios medios del pool han caído un -25% vs 1T’24 y no se compensará con el ramp-up de los MW instalados en el último año. A más largo plazo, los precios del pool muestran recuperación con los precios forward elevándose c. +33% para 2025/26 desde mínimos 2024.

EUROPA
DHL GROUP. Anuncios del Investor Day “Strategy 2030”. SOBREPONDERAR
Destacamos a continuación los principales anuncios del Investor Day “Strategy 2030” que celebra hoy la compañía: (i) Incremento de las ventas en un 50% hasta 2030, lo que implica crecer a una TACC’23/30 del +6% (superior al crecimiento del PIB mundial), gracias a su posicionamiento en sectores/economías de crecimiento así como al desarrollo del e-commerce (perspectivas de crecimiento del sector a una TACC’23/30 ~+7%). Destacan como sectores Life Sciences & Healthcare y New Energy, sectores para los que se espera crecer a una TACC’23/30 del>+10% y >+15% respectivamente; (ii) Simplificación de la estructura del Grupo Deutsche Post estableciendo P&P (Serv.Postales y Paquetería Alemania; ~20% Ventas) y la división de e-Commerce (DeC; ~8% ventas) como entidades corporativas independientes para "alinear su compleja estructura legal con su probada estructura de gestión". No esperamos impacto de los anuncios realizados con motivo del Investor Day ya que, si bien supone acelerar el crecimiento frente a lo esperado (~+5% consenso TACC’23/28e), no aporta visibilidad sobre la rentabilidad de dicho crecimiento (más allá de dar indicaciones de “crecimiento rentable”) y sobre el ritmo de recuperación a más corto plazo, que es donde recae la incertidumbre sobre el valor (máxime tras los comentarios de Fedex de la semana pasada sobre la debilidad de la demanda).