CAIXABANK: RDOS. 4T’19 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'19 vs 4T'18:M. Intereses: 1.231 M euros (-0,4% vs +0,3% BS(e) y 0,0% consenso);
M. Bruto: 1.995 M euros (+6,9% vs +2,6% BS(e) y +3,2% consenso);
M. Neto: 820,0 M euros (+19,7% vs +6,4% BS(e) y +8,6% consenso);
BDI: 440,0 M euros (+102,8% vs +64,1% BS(e) y +85,3% consenso).
Rdos. 4T'19 vs 3T'19:
M. Intereses: 1.231 M euros (-0,9% vs -0,2% BS(e) y -0,5% consenso);
M. Bruto: 1.995 M euros (-7,9% vs -11,6% BS(e) y -11,0% consenso);
M. Neto: 820,0 M euros (-16,0% vs -25,3% BS(e) y -23,8% consenso);
BDI: 440,0 M euros (-31,7% en 3T'19 vs -44,7% BS(e) y -37,6% consenso).
Ha presentado Rdos. 4T'19 con tan sólo una nota discordante: el peor comportamiento del M. Intereses. El crédito cae un -0,2% vs 3T'19, lo que unido al peor repricing (Euribor más negativo) y la menor contribución del ALCO justifican la caÃda. No obstante, el crecimiento de las comisiones (+5%vs 3T'19) ha sido muy superior al esperado (+2% de consenso) avaladas por el buen dinamismo en seguros y gestión de activo. Esto le permite incluso mejorar el crecimiento de los ingresos Core (+1,2% vs 2019) ligeramente por encima de su guidance (+1%), que estaba hasta ahora cuestionado (esperábamos al igual que el consenso un crecimiento de c. +0,8%).
De igual forma, las medidas de recortes de costes están dando sus frutos y en un trimestre de estacionalidad negativa han presentado incluso una reducción de un -1,3% vs 3T'19 (y vs plano esperado). Asà CABK consigue otro de sus objetivos'19 que era un crecimiento de los gastos de un +3% vs 2018 (vs +3,2% esperado).
Las provisiones se han reducido sustancialmente y el CoR se mantiene estable en niveles de 3T'19, esto es de 15 p.b. (
Caixabank is an investment company based in Spain. Co. is involved in investment portfolio management activities across two areas: Services and Financial Business and Insurance. In the services area, Co. provides investment solutions for companies involved in the infrastructure, energy, services and entertainment sectors. In the financial business and insurance area, Co. is engaged in the investments for international banks, insurance and specialist financial services. Co. focuses most of its banking investments in India, China, the U.S., and Central and Eastern Europe with a particular interest in retail banking. Co. is also involved in the disinvestments activities.
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