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INFORME DIARIO 12 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAIXABANK, LAR ESPAÑA.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

La inflación de EE.UU. impulsó las bolsas europeas
El buen dato de inflación en EE.UU. y la esperanza de que la Fed baje tipos en su reunión de septiembre ayudó al rebote de las bolsas europeas, lideradas por el Ibex que rozó los 11.200 puntos. En el STOXX 600 Utitlites e Inmobiliario presentaron las mayores subidas frente al peor comportamiento relativo de Media y Energía. Por el lado macro, en R. Unido el PIB trimestral repuntó más de lo esperado, siendo la lectura más alta desde enero’22 gracias a la aportación de los servicios principalmente. En EE.UU. tanto la inflación general como la subyacente de junio moderaron su avance más de lo previsto hasta el 3,0% y el 3,3% a/a respectivamente. Por su parte, el paro semanal cayó más de lo esperado. En Brasil las ventas al por menor de mayo repuntaron más de lo previsto. En China las exportaciones crecieron por encima de lo esperado pero las importaciones se contrajeron inesperadamente, reflejando esto último la debilidad de la demanda interna. En Rdos Empresariales en EE.UU. Delta Airlines en línea con lo previsto y Pepsi mejor pero ambas revisaron las perspectivas a la baja.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras subidas, con las small cap extendiendo el buen comportamiento relativo de ayer. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con avances del +0,12% (el S&P 500 terminó sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,11%, Nikkei de Japón -2,25%).
Hoy destaca en Alemania las ventas al por menor de mayo. En España la inflación final de junio. En EE.UU. los precios de producción de junio y la confianza del consumidor de la U. de Michigan de julio. En México la producción industrial de mayo.

ESPAÑA

LAR ESPAÑA. Opa a 8,10 euros/acc (prima del +16% sobre cierre). SOBREPONDERAR.
Hines Grupo y Lar (10% de LRE) han anunciado su intención de lanzar una oferta en metálico por el 100% de LRE a un precio de 8,10 euros/acc. El precio representa una prima del +16% sobre cierre y del +25% sobre la media de los últimos 6 meses, pero está un -19% por debajo del NTA’23 (ex dividendo) y un -9% por debajo de nuestro P.O. La OPA es voluntaria y está supeditada a la obtención de un mínimo del 56% de las acciones a las que se dirige la oferta (excluyendo el 10% de Grupo Lar) aunque el umbral podría cambiar si la CNMV considera el precio como equitativo. Los principales accionistas de LRE son: Vukile 25,5%, Grupo Lar 10,0%, Adamsville 5,2%, Brandes Invesment 5,0%, Blackrock 3,7%.


CAIXABANK, Nuevo programa de recompra de acciones
Ha aprobado un nuevo programa de recompra de acciones por un importe de 500 M euros (1,3% capitalización) que comenzará a partir del 31 julio’24 y durará como máximo hasta el 31 enero’25. Dicho programa tendrá un impacto de 22 p.b. en capital y se devengará en los Rdos. del 2T’24. Noticia esperada pero positiva porque estaba pendiente la concreción. Según nuestras estimaciones el CET1 a 2T’24 con este impacto se situará en 12,18% vs 12,26% a 1T’24. Con este programa CABK habría pagado entre dividendos y recompras 7.900 M euros (21% capitalización) en el periodo 2022-2024 quedando pendiente de su compromiso de 12.000 M euros aún 4.100 que serán abonados en forma de DPA’24 (~2.900 M euros BS(e)/ 0,4 euros/acc./ 7,7% yield) y nuevas recompras por importe de 1.200 M euros (3,2% capitalización) que esperamos sean anunciadas antes del dividendo final’24 en abril’25. Si se cumple nuestro pronóstico, la distribución de CABK a cuenta de los Rdos. de 2024 supondrá 0,57 euros/acc. (11% yield) repartida entre cash (0,40 euros/acc.) y recompras (0,17 euros/acc.).