EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 17 MAYO + RDOS. ESPAÑA 1T’22. IDEAS DESTACADAS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAIXABANK, IBERDROLA. EUROPA: VINCI.


Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’22 que se publicarán en España en los próximos días.

Mejor comportamiento de la periferia
Las bolsas periféricas en Europa terminaron con ligeras ganancias a diferencia de los índices core que registraron caídas de -c.0,5% y que lastraron al Euro STOXX 50 (-0,5%), afectadas al igual que el S&P 500 por la debilidad de los datos macro en China y EE.UU. En el Euro STOXX los sectores cotizaron mixtos con Recursos Básicos y Utilities liderando las subidas frente a Tecnología y Autos registrando las mayores caídas. Por el lado macro, en EE.UU. el índice Empire retrocedió inesperadamente hasta terreno negativo aunque las expectativas a 6 meses se mantuvieron relativamente robustas. En la Eurozona, la Comisión Europea revisó el crecimiento del PIB 2022-23 a la baja hasta el 2,7% y 2,3% respectivamente desde el 4,0% y 2,8% anterior mientras que la inflación esperada para dicho período fue revisada al alza hasta el 6,1% y 2,7% desde el 2,4% y 1,4% anterior. Para España lo rebajó hasta el 4,0% y 3,4% para 2022-23 desde el 5,5% y 4,4% anterior. Por otro lado, según el borrador del plan energético de la UE el 50% de la energía sería renovable para 2030. Por el lado geopolítico, Putin no tomaría acciones por el acceso de Finlandia y Suecia a la OTAN siempre que no se desplieguen bases militares.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del orden del +0,5% con un buen comportamiento del sector tecnológico. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,4% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,19% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 27,17). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,97%, Nikkei de Japón +0,45%).
Hoy en Eurozona el PIB preliminar del 1T’22 y el empleo del 1T’21. En R. Unido datos de empleo de marzo. En EE.UU. ventas al por menor y producción industrial de abril.

ESPAÑA

CAIXABANK. Plan Estratégico 22-24. RoTE’24>12%. Capital acumulado=38% de la capitalización. Anuncia recompra inmediata de 1.800 M euros. COMPRAR.
Anuncia Plan estratégico’22-24, en escenario base (ie incremento de tipos de interés a 1,5% a finales de 2023). Además anuncia recompra de acciones por 1.800 M euros (7,6% yield). Objetivos en TACC’22-24e: (i) Incremento de M. Neto de +15% (vs +10% de consenso), basado en +8% en M. de Intereses (vs +5% consenso), +2% en comisiones (vs +3% esperado); +11% en seguros (vs +5% esperado) y costes planos (vs +1% consenso); (ii) CoR’22-24 se mantendría 12% y se generarían ca. 9.000 M euros de exceso de capital (38% de capitalización) para distribuir al accionista (incluyendo la recompra’22), con CET1 FL>12% en el periodo’22-24. (iv) Mantiene rango de pay-out en 50-60% (vs 60% consenso). En escenario conservador (ie tipos de interés en 0,7% en 2023), la RoTE alcanzaría entre un +10% y 11% vs c.9% de RoTE’24 de consenso. Implicaría un exceso de capital de c. 7.000 M euros BS(e), ie 29% de su capitalización. El plan da soporte a revisión de estimaciones al alza, por lo que debería tener buena acogida. Cotizando a 0,7x P/TE, y yield>10% hace que reiteremos COMPRAR.