EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 09 MAYO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’25. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF, CELLNEX, INMOBILIARIA COLONIAL, MELIÁ.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


El Euro STOXX 50 se acerca a los máximos de abril
Avances en Europa tras la reunión de la Fed y los progresos en materia comercial. En el STOXX 600 los mejores sectores fueron Industriales y Tecnología, mientras que defensivos-bond proxies como Utilities e Inmobiliario sufrieron las mayores caídas. Por el lado macro, En R. Unido, con 7 de 9 votos a favor de recortar, el BoE bajó los tipos de interés -25 p.b. como se esperaba hasta el 4,25%. En EE.UU. el paro semanal se moderó más de lo previsto. El acuerdo con R. Unido mantiene aranceles del 10% (incluido los primeros 100.000 vehículos) pero los elimina al acero y aluminio a cambio de mayor acceso de químicos y maquinaria estadounidense. En Japón el gasto de las familias de abril repuntó más de lo esperado. En China, el superávit comercial resultó mayor a lo esperado ante el fuerte avance de las exportaciones hacia Asia y Europa. En Rdos. de EE.UU. ConoccoPhillips presentó beneficios en línea, Warner Bros peor y Microchip Technology mejores.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con cierto sesgo al alza que podría ir perdiendo momentum a lo largo de la sesión. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 terminó con caídas del -0,6% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,1%, Nikkei de Japón +1,5%).
Hoy en Brasil la inflación de abril. En China la M2 de abril. En Rdos. de EE.UU. Alliant Energy entre otros.


ESPAÑA

CAF. Rdos. buenos (por encima de consenso) y el gran momentum comercial continúa. SOBREPONDERAR
Buenos Rdos. por encima del consenso y alineados con BS, donde destacamos la fortísima actividad comercial (contratación de 2.026 M euros +356% vs 1T’24), el crecimiento de doble dígito en ventas (+10,9%), impulsado sobre todo por Solaris); y la mejora de la rentabilidad (con expansión de márgenes de 40pbs). Reiteran guidance’25. La acogida fue ayer positiva (+2,8% vs +0% IBEX) a pesar del buen performance de la acción en 2025 (+24% vs +16% IBEX) principalmente por el delivery en resultados y la continuidad en la fuerte actividad comercial que lleva a la cartera nuevamente a máximos históricos (> 15.500 M euros, > 3,5x ventas).

MELIÁ. EBITDA 1T’25 por debajo de lo esperado. No dan guidance de EBITDA’25. SOBREPONDERAR
EBITDA 1T’25 por debajo de lo esperado (-4,5% vs +3,9% BS(e) y +3,2% consenso) con peor margen (20,6% vs 21,6% BS(e) y 21,5% consenso) afectado en parte por la reducción de comisiones de terceros en gestión (principalmente en Cuba; RevPAR cayendo c. -21% vs 1T’24), así como por costes de reestructuración, aunque sin especificar. Esperan que sea un one off y que no se traslade a otros trimestres. Mantiene guidance’25 de RevPAR (crecimiento de digito medio), si bien no han dado guidance de EBITDA’25, entendemos que se debe a la incertidumbre macroeconómica. Creemos que la acogida podría ser negativa, aunque la mala evolución en 2025 (c. -30% vs Ibex 35) podría limitar la caída.

INMOBILIARIA COLONIAL. Rdos muy alineados con lo previsto. SOBREPONDERAR
Los Rdos están por encima de lo que preveíamos por una mayor contribución del saldo neto de activos en el perímetro. Ingresos por rentas: 97 M euros (+1% vs -0,2% BS(e)); EBITDA: 74,6 M euros (+3% vs -1% BS(e)). Los ingresos por rentas comparables si están alineados con lo previsto: +4% (+4% BS(e)) gracias a la indexación y mejoras de precio en las renovaciones. El EBITDA (+3%) sube algo más que los ingresos por menores costes operativos y otros ingresos. El BPA recurrente permanece plano por el mayor recuento de acciones tras la ampliación de capital. La compañía reitera su guidance’25. No esperamos un impacto en mercado de estos Rdos.