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INFORME DIARIO 17 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CELLNEX, COLONIAL, FCC, MERLIN PROPERTIES, GRIFOLS, OHLA, SECTOR BANCARIO ESPAÑA. EUROPA: PROSUS.

Respiro en las bolsas europeas
Jornada de pérdidas moderadas en Europa, tras varios días de subidas que han llevado al STOXX 600 a máximos históricos y al Ibex a máximos de 2015, superando los 11.300 puntos. Dentro del STOXX 600, Seguros y R. Básicos mostraron el mejor comportamiento frente a las pérdidas de Autos e Industriales. Desde la macro, en la EE.UU. la producción industrial de abril se estancó en contra de lo esperado, el índice de la Fed de Filadelfia de mayo cayo más de lo previsto y las viviendas iniciadas de abril repuntaron menos de lo esperado. Desde la Fed, L. Mester, J. Williams, T. Barkin y W. Bostic abogaron por esperar hasta finales de año para empezar a recortar tipos. En China en abril ventas al por menor crecieron menos de lo esperado mientras que el precio de la vivienda acentuó su caída interanual y la producción industrial aceleró su ritmo de crecimiento más de lo esperado. Por otro lado, el Gobierno anunció que permitirá a los gobiernos locales junto con empresas estatales comprar vivienda para ofertarla como vivienda asequible. En Rdos. empresariales publicaron Walmart, Applied Materials y Deere mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras caídas del orden del -0,3%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,41% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 -0,15%, Nikkei de Japón -0,45%).
Hoy tan sólo la inflación final en Eurozona.


ESPAÑA

COLONIAL. Criteria suscribe equity nuevo por un 16,8% del capital. COMPRAR.
Alcanza un acuerdo por el cual Criteria suscribe acciones nuevas de COL por 622 M euros (c.16,78% del capital) a un precio ex DPA de 7,1 euros/acc. (+15% vs cierre previo, -29% sobre NTA’23 y -2% vs nuestro P.O.). El desembolso incluye cash (56%) e inmuebles a reformar (44%, con Ofi./Resi. en proporción 40/60). En positivo destacamos la rebaja del endeudamiento (ratio LTV baja -450 pbs, según COL) aunque en negativo la operación incluye activos a reformar valorados a igualdad de NTA respecto a la cartera supre-prime de COL, lo que resta atractivo a la operación. La acción subió un +4% (vs efecto teórico de la ampliación de +3% sobre cierre previo y vs dilución de NTA de -4%). COMPRAR.

MERLIN PROPERTIES: Buenos Rdos. 1T’24. COMPRAR
Crecen las rentas y la ocupación, aunque la caja generada desciende (como estaba previsto). Ingresos por rentas: 124 M euros (+4% vs +1% BS(e)); EBITDA: 91 M euros (+1% vs -1% BS(e)). Las rentas totales crecen un +4,2% y las comparables un +3,8% gracias a la indexación (IPC) y al aumento de la ocupación (+37 pbs vs 4T’23). Por segmentos: oficinas creció un +3% en rentas LfL, retail un +5% y logística otro +5%. El FFO ha caído un -4% debido a los costes asociados al ramp-up de los centros de datos y al aumento de los financieros. Aunque la acción lo ha hecho muy bien en el último año (+50%, +25% vs EPRA y +28% vs IBEX) creemos que todavía tiene recorrido y reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR.