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CELLNEX: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2019 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Adjuntamos los principales mensajes del conference call de Rdos.:
 Arqiva: Afirman que la operación va siguiendo su curso normal (pendiente de autorización regulatoria). No tienen visibilidad de cuando recibirán el visto bueno (esperan que sea a lo largo de 2020 sin poder concretar más) y este es el motivo de no haber incluido el activo en el guidance’20. También afirman que no esperan ningún remedie fruto de la aprobación. En este sentido, recordamos que nosotros incluimos c.2 meses de contribución (c.34 M euros, 3,2% del total).
 Oportunidades de crecimiento: Detectan que sigue habiendo muchas oportunidades de crecimiento en Europa, aunque no detallan cuantía exacta. Su prioridad sigue siendo fortalecer su presencia en aquellas regiones en las que ya tienen operaciones (para maximizar eficiencias) aunque eso no significa que no miren otras zonas de Europa.
 Italia (29% EBITDA’19): Esperan un 2020 bueno en línea con lo visto en 2019 (el EBITDA de Italia creció un +4,3%), gracias a la buena marcha de la relación que mantienen con Iliad. Por otro lado, tampoco asumen ningún remedie para la operación de Inwit y Vodafone.
VALORACIÓN
Pocas novedades en la conference call. Todos los mensajes que se han ofrecido han sido muy continuistas, mostrando la confianza del management en el proyecto y reforzando la estrategia y trayectoria de la compañía. Atribuimos la caída de hoy a una simple toma de beneficios.