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INFORME DIARIO 12 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. EUROPA: DAIMLER, DEUTSCHE TELEKOM, ESSILORLUXOTTICA.

Con la ayuda del BCE continuaron las subidas
La presidenta de la Institución, C. Lagarde no decepcionó en su comparecencia de ayer anunciando un aumento en el ritmo de compra de la deuda vinculada a su programa PEPP para evitar un tensionamiento de las condiciones monetarias que pueda poner en riesgo la recuperación. Esto ayudó a rebajar la rentabilidad de la deuda soberana e impulsó a los mercados. Así, las bolsas de los principales países de la Eurozona cerraron en positivo con el Ibex rozando el +0,7%. En el Euro STOXX casi todos los sectores cerraron con ganancias, y Viajes&Ocio y Tecnología mostraron el mejor comportamiento relativo frente a Bancos, Autos y Alimentación, que fueron los que más retrocedieron. Por el lado macro, en España han cerrado 20.000 empresas entre ene-feb’21 y 50.000 en total desde iniciada la pandemia. Así, el Gobierno anunció un plan de ayudas a empresas por 11.000 M de euros (c. 1% PIB) con ayudas directas incluidas, especialmente centrado en PYMES (7.000 M euros). En EE.UU el paro semanal cayó a mínimos de 4 meses. En Brasil la inflación de febrero repuntó más de lo previsto hasta el 5,2% interanual vs 4,56% anterior. En China, la M2 y los préstamos crecieron más de lo esperado en febrero. En cuanto a las vacunas, 6 países Europeos suspenden temporalmente el uso de la vacuna de AstraZeneca mientras que los primeros estudios demuestran alta eficacia de la Vacuna de Novavax frente a la variante británica, pero cercana al 50% para la sudafricana.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas con cierto sesgo a la toma de beneficios y un comportamiento mixto entre el value y el growth. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,05% (el S&P 500 cerró ayer con un recorte del -0,34% respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 21,91). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 +0,1%, Japón +1,7%).
Hoy destaca en la Eurozona y R. Unido la producción industrial de enero. En España la inflación subyacente de febrero. En EE.UU el sentimiento de la U. de Michigan de marzo.


EUROPA

DEUTSCHE TELEKOM, COMPRAR
De la reunión virtual con analistas de T-Mobile US (44% DTE; 60% EBITDA), celebrada ayer después del cierre del mercado, destacamos los siguientes mensajes: i) Liderazgo en 5G. Esperan mantener una posición de liderazgo en 5G a lo largo del ciclo de esta tecnología (>10 años), gracias a la calidad del espectro que poseen. Prevén completar el despliegue de la red a finales de 2023; ii) Sinergias. Avanzan por delante del plan original en relación con el objetivo de sinergias, donde esperan alcanzar >70.000 M dólares (vs objetivo original de 43.000 M dólares; >+63%); Revisan al alza los objetivos financieros de medio y largo plazo. En concreto esperan que el core adjusted EBITDA (EBITDA ajustado menos leasings) alcance los 28.000/29.000 M dólares en 2023 (vs 27.900 M dólares BS(e), 29.000 M dólares consenso y vs 25.000/27.000 M dólares en el plan anterior;) iii) Remuneración al accionista. Estiman que dispondrán de hasta 60.000 M dólares para la remunerar al accionista entre los años 2023/2025 (hasta 20.000 M dólares/año; 13% de la capitalización de T-Mobile). De los mensajes transmitidos ayer por la T-Mobile, destacamos la buena marcha de la fusión con Sprint, que avanza por delante de lo planeado inicialmente, y el tono confiado de la compañía respecto a su capacidad para mantener el liderazgo en el despliegue de 5G en EE.UU. Respecto a los objetivos financieros planteados ayer, están por encima de nuestros números, lo que deja espacio para revisar al alza, si bien en línea con el consenso (T-Mobile cayó ayer un –1%) por lo que no esperamos un impacto significativo hoy en DTE.

ESSILORLUXOTTICA. Rdos. 2020 en línea con lo previsto en EBIT, prevén un 2021 a niveles pre-Covid. COMPRAR
Rdos. 2020 en línea con lo esperado por el consenso en EBIT (-47,5% vs -42,7% BS(e) y -49,5% consenso) ante la contención en costes y repunte del pricing. Así, hemos visto una buena evolución de márgenes en 2S (+14 pbs vs 2S’19) pese a que las ventas fueron un –4,8% inferiores. Con todo, creemos que más allá del fuerte repunte operativo en la segunda parte del año, la clave de los Rdos. está en el guidance’21 donde “esperan una evolución comparable a niveles pre-pandemia” algo que estaría en línea con las estimaciones actuales de consenso (nosotros estaríamos ~4% por debajo de esa cifra) y trasladaría una sensación positiva a la espera de los importantes cambios que se prevén en la compañía para este año (nuevo CEO y eventual Plan Estratégico).