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DANONE: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL VENTAS 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de sus Ventas 3T’20 destacamos:
 Perspectivas 4T: están muy centrados en el delivery, en la evolución de la cuota de mercado y en conseguir aumentar la productividad, y esperan continuar con la mejora de crecimiento secuencial a nivel de Grupo vista en 3T’20. Dicho esto, en el negocio de EDP (~53% ventas), y una vez desaparecido el efecto positivo aún del Covid-19, estiman cerrar 2020 con un LfL del c.+3% (vs +3,7% en 3T’20 y +3,3% acumulado a septiembre), mientras que en el resto no ven cambios significativos en las dinámicas. En todo caso, reiteran que la visibilidad es reducida por el momento.
 Revisión estratégica de activos: ésta se realizará de forma generalizada sobre todas las marcas del Grupo y procesos, pudiendo dar a lugar a desinversiones en caso de que no cumplan criterios de crecimiento (cuota de mercado) y/o rentabilidad (márgenes). En todo caso, el objetivo último será impulsar el crecimiento LfL en ventas nuevamente hasta niveles del +3%/+5% (vs +2,5% BS(e) en 2021/2025e). En todo caso, este rango se sitúa por debajo de su objetivo anterior (+4%/+5%), que recordamos dependía de una fuerte aceleración del crecimiento de los negocios de Aguas y Nutrición Especializada, y esto es que no se está dando.
VALORACIÓN
En general, pocas novedades en la conference call donde el centro de atención ha recaído en la reorganización estratégica y revisión de activos, más que en la evolución y perspectivas del negocio. Además, en este último punto han incidido nuevamente en que la visibilidad es reducida, lo que unido a que los anuncios hechos hoy por el momento son más bien un manifiesto de intenciones y que el mercado quiere “delivery”, estarían detrás de la discreta acogida en mercado (+0,8% vs ES50 ahora).