EUR 100.00 For Business Accounts Only

DANONE: VENTAS 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'21 vs 1T'20:
Ventas: 5.657 M euros (-9,4% vs -8,9% BS(e) y -9,6% consenso).

Ventas 1T'21 en línea con una caída del crecimiento LfL del -3,3% (vs -3,4% BS(e) y -3,3% consenso) con un buen comportamiento de EDP (Lácteos, ~57% Ventas, +1,6% LfL) aunque aún penalizado por una base de comparación exigente y el impacto negativo de la restricciones en el consumo out-of-home. Nutrición Especializada (~30% ventas) y Aguas (~13%) presentan caídas como esperado (-7,7% LfL y -11,6% respectivamente).
Confirman que esperan volver al crecimiento ya en 2T’21, con mejoras de rentabilidad en 2S’21 y margen EBIT’21 estable en ~14% (BS(e) y consenso en línea), lo que creemos que debería dar soporte al valor (-2% vs ES50 y +8% vs sector en 2021) hasta que el delivery de Rdos. empiece a ser positivo o tengamos novedades sobre el nombramiento del nuevo CEO, que es el catalizador más importante sobre el valor ahora. Esto, que esperamos se produzca en 2S’21, debería dar un impulso adicional al valor, aportando una mayor visibilidad en el crecimiento LfL en ventas a tasas más elevadas dentro del rango +3%/+5% objetivo de medio plazo de la compañía (vs 67 euros/acc. (potencial >+10%). COMPRAR. P.O. 64,00 euros/acc. (potencial +6,07%). Conference call: 9:00h.