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ENAGÁS: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 3T’20 destacamos pocas novedades como esperado:
 Rdos. muy en línea con nuestras estimaciones y las del consenso (donde sólo había una contribución). Según la compañía no se han identificado cambios significativos respecto a la situación presentada en los anteriores trimestres de 2020 que pongan de manifiesto impactos derivados por la situación de la Covid-19 (11,1 M euros de impacto negativo en Rdos. 9meses’20/ 3,3% BDI)
 ENAG reitera objetivo de 440 M euros de BDI’20 (438 M euros BS(e) vs 435 consenso) y de DPA’20 de 1,68 euros/acc. (+5%/ 8% yield).
 El flujo de caja operativo (OCF) fue de 687,3 M euros a 9meses’20, -11,3% inferior al obtenido en 2019 fundamentalmente por un efecto de calendarización en el cobro de dividendos de sociedades participadas ya visto en el 1S’20.
 La demanda de gas se recupera progresivamente hasta -10,7% acumulado a 9meses’20 estando ya en este momento en niveles pre- Covid-19.
 El litigio con GSP se está desarrollando como esperado y debería haber una solución a finales de 2022. Recordamos que ENAG reclama al estado de Perú 459 M euros (9,4% capitalización de ENAG) como indemnización por los importes invertidos en el proyecto fallido GSP. A este respecto ENAG está abierto a un acuerdo amistoso que llegue antes de lo que podría llegar la indemnización en 2022. Nosotros no incluimos esta indemnización en nuestro P.O. pero de hacerlo éste supondría un incremento de +7,5%.
VALORACIÓN
Noticias de poco impacto. Como es habitual, los Rdos. de la compañía no tienen impacto en cotización debido a su alta visibilidad.