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INFORME DIARIO 23 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ENAGÁS, ENCE, IAG, NATURGY, TALGO. EUROPA: SAP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Rebota el mercado
Las bolsas europeas recuperaron parte de las pérdidas de la semana pasada y el oro registró su mayor bajada en un año, siguiendo la corrección en los precios de la deuda pública y el petróleo, después de la moderación de las tensiones en Oriente Medio. En el STOXX 600 los mejores sectores fueron defensivos como Telecomunicaciones y Hogar, mientras que los cíclicos fueron los más castigados, con Autos y R. Básicos terminando con las peores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona la confianza del consumidor preliminar de abril mejoró, pero menos de lo previsto. Desde el BCE, L. de Guindos se mostró a favor de recortar en junio, pero insistió, al igual que otros miembros, que los recortes siguientes no están nada claros. En EE.UU. el índice de actividad de la Fed de Chicago de marzo se recuperó de forma inesperada. En México el índice IGAE de actividad repuntó en febrero por encima de lo previsto. En Japón, el PMI manufacturero y de servicios repuntaron en abril hasta 49,9 y 54,6 respectivamente desde 48,2 y 54,1 anterior. Mientras, el Gobernador del BoJ, señaló en el Parlamento que habrá más subidas de tipos si la inflación se acelera como se espera. En Rdos. Empresariales Verizon ganó un -6,3% menos hasta marzo, pero por encima de las previsiones. Por el lado geopolítico, EE.UU. impondría sanciones a bancos chinos que los dejaría fuera del sistema financiero global por colaborar con Rusia.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas de hasta el +0,5% que se irían diluyendo a lo largo de la sesión. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,03% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,45% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,68%, Nikkei de Japón +0,42%).
Hoy en la Eurozona el PMI de manufacturas y el PMI de servicios de abril. En EE.UU. los permisos de construcción de marzo y la venta de viviendas nuevas de marzo. En Rdos. Empresariales Visa, Tesla, PepsiCo y General Electric entre otros.


ESPAÑA

ENAGAS. Rdos. 1T’24 mejores, aunque alineados al guidance anual. COMPRAR
Rdos. 1T’24 mejores de lo esperado, principalmente en BDI por mejor Rdo. Financiero y menores impuestos. El EBITDA se sitúa en 178, 3 M euros (vs 174 M euros BS y consenso) y el BDI en 65,2 M euros (vs 57 M euros consenso y BS). La DFN se mantiene estable en 3.342 M euros y el ratio DFN/EBITDA en 4,3x. Los Rdos. estarían alineados con el guidance anual 750/760 M euros EBITDA y 260/270 M euros BDI. Esperaríamos reacción positiva.

EUROPA

SAP. Rdos. 1T’24 en línea. Mantienen guidance’24. VENDER
Rdos. 1T’24 en línea a nivel de ventas (+8,1% vs +8,1% BS(e) y +7,9% consenso) y ligeramente por debajo en EBIT non-IFRS (+16,0% vs +22,3% BS(e) y +18,3% consenso), con un margen +130 p.b. vs 1T’23 principalmente por mejor evolución del margen bruto de Cloud (44% ventas). Destacamos además que ahora SAP espera un impacto de al menos 2.200 M euros por su programa transformacional frente a los 2.000 M euros esperados antes, un -3,5% adicional en EBIT IFRS. También, reitera los objetivos’24 en sus diferentes métricas, algo ya esperado por nosotros y el consenso. La publicación demuestra que el negocio evoluciona favorablemente con unas dinámicas positivas en Cloud (y en su cartera de pedidos). Con lo anterior y la evolución del último mes (-6% vs Euro STOXX 50) esperamos acogida neutra/positiva.