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INFORME DIARIO 16 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA 3T’23. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAF, FLUIDRA. EUROPA: PROSUS, SECTOR BANCARIO, SIEMENS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 3T’23 que se publicarán en España en los próximos días.


El optimismo continúa
Las ganancias (aunque más moderadas que en la jornada del martes) continuaron a ambos lados del Atlántico mientras que las rentabilidades soberanas ampliaron, sobre todo tras los buenos datos macro en EE.UU. Así, en el STOXX 600 Tecnología y R. Básicos tuvieron el mejor comportamiento relativo, frente a las mayores pérdidas de Inmobiliario y Hogar. En la Eurozona la producción industrial de septiembre se contrajo más de lo esperado y encadenó 7 meses consecutivos de caídas. La Comisión Europea publicó sus últimas previsiones económicas, recortando el crecimiento del PIB 2023-24 de la Eurozona hasta el 0,6%, y 1,2% vs 0,8% y 1,7% anterior (crecimiento de 1,6% para 2025). En EE.UU. el índice Empire manufacturero de noviembre repuntó en contra de lo previsto. Las ventas al por menor de octubre se contrajeron menos de lo esperado. La reunión entre J. Biden y Xi Jinping abrió la puerta a una mayor comunicación directa entre ambos, aunque no hubo avances en torno a Taiwan. En China, los precios de la vivienda nueva repitieron en octubre su tasa del -0,6% interanual de septiembre. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’23 Target y Cisco mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con ligeras caídas del orden del -0,2%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,10% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 14,18). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,71%, Nikkei de Japón -0,28%).
Hoy en EE.UU. la producción industrial de octubre y el desempleo semanal. En Brasil la actividad económica de septiembre. En Rdos. Empresariales de EE.UU. publica Walmart entre otros.


ESPAÑA
CAF. Rdos. 9meses’23 por encima y que confirman expectativas para el año. COMPRAR.
Publicó ayer al cierre unos Rdos. 9meses’23 que estuvieron por encima en ventas (+4% vs BS(e) y consenso) y EBIT (+6% vs BS(e) y +7% vs consenso), de forma que el margen EBIT se sitúa ligeramente por encima de lo esperado en 4,7% (4,6% BS(e) y consenso; 4,4% en 9meses’22 y 4,5% en 1S’23). Mantiene guidance para 2023, previsiblemente superando la parte alta en ventas. En base a estos Rdos. y los comentarios de la conference call posterior, entendemos que se mantiene la hoja de ruta marcada para 2023, si bien, en la medida que estuvieron por encima de lo esperado podríamos asistir a una acogida de sesgo positivo, máxime cuando acumula un -4% vs IBEX en el ejercicio.

EUROPA
SIEMENS. Rdos. algo por encima. Guidance’24 sorprende positivamente. Nuevas recompras. COMPRAR.
Rdos. 4T’23 ligeramente por encima de lo esperado en gran parte de las métricas, destacando el EBITA industrial ajustado (+6,9% vs +6,0% BS(e) y +5,8% consenso). Con todo, la clave es el guidance’24 donde esperan un crecimiento en ventas comparables del (+4%/+8% vs +3,2% BS(e) y +4,8% consenso) con sorpresa en Smart Infrastructures (25% ventas; +7%/+10% vs +3,3% BS(e) y +6% consenso). También, proporcionan un margen’24 por división que estaría en línea con lo esperado. Anuncian DPA’23 (+11% vs 2022; yield 3,5%, en línea) y recompras más elevadas (6.000 M euros en 5 años; 5% capitalización). Esperamos acogida positiva.