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INFORME DIARIO 18 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ENCE, IAG, MEDIASET.

El mercado frena las subidas
Las bolsas europeas terminaron planas después de que Rusia enfriase las negociaciones de paz con Ucrania. En su discurso a la nación, V. Putin defendió la anexión de Crimea en el 2014. Además J. Biden ha advertido que Rusia podría recurrir a amenazar con usar armas nucleares si la guerra se extiende en el tiempo, a la vez que sigue temiendo un acercamiento de China a Rusia. Con todo lo anterior, en el Euro STOXX los mejores sectores fueron Energía (después de que el Brent volviese a escalar por encima de los 100 d/b) y Telecomunicaciones, mientras que Retail y Bancos cerraron con las mayores caídas. Por el lado macro, en la Eurozona la inflación final de febrero se incrementó una décima frente a los datos preliminares hasta el 5,9%. En R. Unido la reunión de tipos del BoE aumentó las tasas de interés en +25 p.b. hasta el 0,75% (por tercera vez consecutiva) y dejó la puerta abierta a un mayor tensionamiento durante este año. En EE.UU. los datos sorprendieron por su resistencia, el paro semanal se redujo más de lo esperado, la producción industrial de febrero avanzó en línea y los permisos de construcción se contrajeron menos de lo previsto mientras las viviendas comenzadas avanzaron a mayor ritmo. En Japón la inflación de febrero salió en línea con lo esperado la general, y ligeramente por encima la subyacente.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas mínimas que podrían revertir a lo largo del día tras el rally de los últimos días y antes del fin de semana. El Ibex se podría ver penalizado por el ruido alrededor de los cambios regulatorios en el sector eléctrico (fijando un tipos a los precios del pool) y porque el acuerdo de rentas que busca el Gobierno limite beneficios y dividendos empresariales. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,3% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,68% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 25,67). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,7%, Nikkei de Japón +0,65%)).
Hoy en EE.UU. las ventas de viviendas de segunda mano de febrero y el índice de confianza de la Universidad de Michigan de marzo.


ESPAÑA

ENCE. En el CMD comienza a tomar decisiones independientes de Pontevedra. COMPRAR
Del Capital Markets Day celebrado durante la última parte de la sesión de ayer, destacaríamos que ENC comienza a tomar decisiones de inversión (aunque no sean de mucho calado) sobre todo en celulosa (~33% del EBITDA normalizado). En este sentido, con independencia de qué ocurra con Pontevedra, pondrá en marcha de forma inmediata un plan de “eficientación” de Navia que, a partir de un CAPEX de 105 M euros (11% del EV), le aportará (según ENC) +c.20 M euros de EBITDA (+11% en un año normalizado media de ciclo sin Pontevedra). Con esta medida, que incorpora varios planes de mejora, y ajustes en los precios de la celulosa revisaremos nuestras estimaciones y P.O. donde a priori esperaríamos entre un +6 y +11% vs 3,60 euros/acc actuales (+15% potencial). ENC acumula un +42% vs IBEX en el año (-1% desde el anuncio en contra de Pontevedra en julio’21).