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INFORME DIARIO 21 0CTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ENDESA, IBERDROLA, REPSOL. EUROPA: SANOFI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Al Ibex se le atragantan los 12.000 puntos al final de la semana
Semana que terminó con avances a ambos lados del Atlántico donde el mejor comportamiento en Europa estuvo de la mano de la periferia. Mientras, en EE.UU. el mercado va poniendo en precios a través de diferentes activos una victoria de D. Trump. En el STOXX 600, a pesar del buen comportamiento del viernes los sectores de Tecnología y B. Consumo (lujo) mostraron las mayores caídas semanales junto a Energía mientras que Telecos, Media y Utilities registraron las mayores subidas semanales (> +2,5%). Por el lado macro, en Estados Unidos tanto las viviendas iniciadas como los permisos de construcción cayeron inesperadamente en septiembre. En Francia la agencia Scope rebajó el rating de Francia en un escalón hasta AA-, igualándola a la de Fitch y S&P. En China el PBoC rebajó (-25 p.b.) más de lo esperado el tipo de referencia de los préstamos a 1 y 5 años hasta el 3,1% y 3,6% y se esperan más recortes. En Rdos empresariales en EE.UU. American Express, Fifth Third Bancorp y Procter and Gamble publicaron beneficios mejor de lo esperado, pero decepcionaron en ventas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas con cierto sesgo a la baja. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 terminó el viernes con avances del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,3%, Nikkei de Japón +0,2%).
Hoy sin referencias macroeconómicas a destacar. Rdos. empresariales en EE.UU. Berkley y Nucor entre otros.



EUROPA

SANOFI. Acuerdo para vender la división CH y elevan guidance. INFRAPONDERAR
SANO acaba de anunciar negociaciones exclusivas con CD&R para la venta de una participación mayoritaria del 50% en la división de Consumer Health (Opella). Además, se espera que Bpifrance (estado francés) participe como accionista minoritario con una participación de c. 2% del capital. Por el momento, SANO mantendrá el 48% restante del capital.
En cuanto a los términos financieros, se valora la división en un EV de 16.000 M euros (14x EV/EBITDA’24e vs ~10x SANO). La operación está sujeta a ultimar los detalles definitivos y a las aprobaciones legales pertinentes. Se espera que el cierre de la transacción sea en el 2T’25.
Por último, con el nuevo perímetro, excluyendo la división de Consume Health, ahora SANO espera que el BPA’24 crezca al menos en un dígito bajo (excluyendo divisas) vs estable (guidance anterior), apoyado en los buenos Rdos. 3T’24e que se publicarán el próximo 25 de octubre. Para 2025, siguen previendo un fuerte repunte del BPA (sin cambios; excluyendo divisas).
Noticia positiva, especialmente porque el múltiplo final es superior al esperado inicialmente (12x EV/EBITDA), y por el incremento del guidance’24, pero que tendremos que esperar a los Rdos. 3T’24 para conocer qué hay detrás de este incremento. Adicionalmente, esperamos que en la publicación aporten mayor visibilidad de a que se destinarán los fondos obtenidos (dividendo extraordinario, recompras de acciones, M&A, etc.)