ENI: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 3T’19 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de Rdos. 3T’19 destacamos: Generación de caja. Aunque confirman el guidance’19 de CFFO c. 12.800 M euros (en escenario de 62$/b), reconocen que con la evolución actual de precios del gas, el CFFO efectivo’19 se situarÃa c. 12.000 M euros (vs 12.330 M euros BS(e)).
 Dammietta (planta de liquefacción en Egipto; 50% ENI, 50% Naturgy). Reconocen conversaciones con las parte implicadas (Egipto y Naturgy) para que Damietta pueda volver a producción lo antes posible (sin aludir a un posible interés en comprar la participación de Naturgy). La capacidad de proceso de esta planta les ayudarÃa a absorber el incremento de producción esperada en Zohr (3,2 BCF en 2020 vs 2,7 BCF actuales).
 Venezuela. Pese a que la situación sigue siendo volátil, los niveles de producción actual se sitúan sólo ligeramente por debajo del guidance del año de c. 40 kboe/d (1,1% producción’19e).
VALORACIÓN
No ha habido grandes mensajes en esta conference call de Rdos. El punto más significativo se refiere al efecto de los bajos precios del gas en el objetivo de CFFO del año, que probablemente sea rebajado, si bien se mantiene en niveles cercanos a nuestras estimaciones. En todo caso, esperamos que el 4T’19 sea favorable para ENI en términos de producción (+7% BS(e) en 4T’19), y la compañÃa continúe acelerando su crecimiento gracias al ramp-up de Zohr y la entrada de nuevos proyectos.
Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.
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