ENI: RDOS. 3T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 3T'21 vs 3T'20:EBIT: 2.493 M euros (+364,2% vs +366,1% BS(e) y +354,4% consenso);
BDI: 1.431 M euros (-153,0 M euros en 9meses'20 vs 1.268 M euros BS(e) y 1.080 M euros consenso).
Rdos. 9meses'21 vs 9meses'20:
EBIT: 5.859 M euros (+315,5% vs +316,2% BS(e) y +311,8% consenso);
BDI: 2.631 M euros (-807,0 M euros en 9meses'20 vs 2.468 M euros BS(e) y 2.280 M euros consenso).
Rdos. 3T’21 en línea con nuestras estimaciones y algo por encima de consenso en EBIT (2.493 M euros vs 2.503 M euros BS(e) y 2.440 M euros consenso). Por divisiones, destacamos que en Exploración y Producción la producción ha estado en línea con lo esperado (1.688 kboe/d vs 1.680 kboe/d BS(e); -2% vs 3T’20), pero con un margen superior al previsto, con lo que la aportación al EBIT alcanza los 2.444 M euros (vs 2.398 M euros BS(e)). Respecto al resto de divisiones, Refino&Química se ha mantenido fuerte y el EBIT alcanza los 186 M euros (vs 190 M euros en 2T’21 y 120 M euros BS(e)), aún con una aportación del negocio de Químicas que baja significativamente frente al trimestre anterior (25 M euros vs 202 M euros en 2T’21). Por su parte, la nueva división de ENI gas luz & Renovables aporta 64 M euros al EBIT y GGP (Global Gas & LNG) 50 M euros. Destacar que en esta división esperan alcanzar ahora >500 M euros de EBIT’21 ajustado (vs breakeven antes y 0 M euros BS(e); >6% del EBIT’21 del Grupo BS(e)).
En definitiva, unos Rdos. 3T’21 algo mejores de lo esperado, que muestran la capacidad de la compañía para beneficiarse de los altos precios del crudo, lo que estaría detrás de la positiva acogida del día de hoy (+1,2% vs ES50). Habrá conference call a las 14:00h donde el centro de atención estará en las indicaciones que pueda dar la compañía sobre la salida a Bolsa de los activos ligados a Retail y Renovables, si bien no esperamos novedades significativas hasta la presentación anunciada para el próximo 22 de noviembre. COMPRAR. P.O. 13,00 euros/acc. (potencial +6,87%).
Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.
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