EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 15 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: GRIFOLS, INFORME ANUAL DE MERCADO ESPAÑOL. EUROPA: ENI, PROSUS.


El Ibex superó los 9.400 antes de la Fed
Con el foco puesto en la reunión de la Fed, la jornada en Europa terminó con ganancias lideradas por el Ibex que rebotó después del mal comportamiento de los últimos días. Así, en el Euro STOXX, todos los sectores menos Energía y Viajes&Ocio cerraron con ganancias, lideradas por Inmobiliario y Bancos. En EE.UU. la Fed interrumpió, como se esperaba, la subida de tipos y tras diez subidas consecutivas perfila hasta dos nuevas subidas antes de final de año aunque el mercado sigue sin creérselo. En China, la producción industrial y las ventas al por menor de abril moderaron su ritmo de avance más de lo esperado al igual que la inversión en activos fijos; mientras, el precio de la vivienda registró su primera y tímida subida interanual desde abr’22 lo que apuntaría que el residencial sigue deprimido pero haciendo suelo. Por otro lado, como se esperaba, el PBoC recortó en -10 p.b. hasta el 2,65% el tipo marginal de refinanciación (MLF).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras caídas a la espera de la de reunión del BCE. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,26% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,88). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,66%, Nikkei de Japón +0,44%).
Hoy reunión del BCE y del Eurogrupo. En EE.UU. las ventas al por menor de mayo, el índice Empire y la Fed de Filadelfia de junio y el desempleo semanal. En subastas: Alemania (4.000 M euros en bonos 2033).


ESPAÑA

INFORME ANUAL DE MERCADO ESPAÑOL
Hoy publicamos nuestro informe anual de mercado español donde revisamos estimaciones y P.O. de todo nuestro universo de cobertura y destacamos los valores favoritos presentes en nuestras carteras (modelo, cartera 5 valores, high yield y cartera de pequeñas y medianas). En 2023 hemos ido incrementando el perfil defensivo de las carteras, en consonancia con nuestras expectativas de desaceleración económica y riesgo de revisión de estimaciones. Pero mientras dure el debate de “recesión sí/recesión no”, somos conscientes de que el ciclo puede seguir haciéndolo bien, y seguimos incluyendo apuestas value/cíclicas como bancos o turismo, mientras que hemos reducido exposición a inmobiliarias e industriales. Suspendemos la cobertura de Técnicas Reunidas y hemos eliminado de nuestra cobertura Siemens Gamesa y Mediaset, al haber dejado de cotizar. Cambiamos la recomendación desde VENDER a COMPRAR en Vidrala, tras el mal comportamiento reciente del valor en un año que esperamos que sea de menos a más en Rdos. Las revisiones en P.O. (-1% de media en nuestra cobertura), tienen un sesgo más cauto, con descensos superiores a -10% en una decena de valores: Arcelor (-24%), Ence (-22%); Aedas y Neinor Homes (-21%), Rovi (-16%), Ecoener (-12%) y Telefónica (-11%) y solo 4 valores con una mejora superior al 10%: BBVA (+25%), Amadeus (+23%), FCC (+12%) y Talgo (+10%). Aun así, el potencial sigue siendo atractivo, y de los 52 valores en cobertura, tenemos un 92% en COMPRAR y un 8% en VENDER. El P.O. Top Down a Dic’23 se mantiene muy ajustado en 9.400 (+2,6% potencial), mientras que desde la perspectiva bottom up nuestro P.O. del Ibex a 12 meses asciende a 11.758 (+26% potencial) con una caída del BPA agregado’23e vs 2022 de -5,4% (+0,2% en 2024e). Adjuntamos todos nuestros cambios de recomendación y de P.O. en la página 3 de este diario.