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INFORME DIARIO 16 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: NATURGY, SECTOR BANCOS, TALGO, TELEFONICA. EUROPA: ENI, KERING.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Con Oriente Medio en el punto de mira
Inicio de la semana positivo en los mercados europeos a pesar del ataque sin consecuencias de Irán a Israel durante el fin de semana y con las rentabilidades soberanas repuntando fuertemente (TIR en EE.UU. por encima del 4,6%), sobre todo tras el buen dato de ventas al por menor estadounidense. El Ibex, algo rezagado, terminó plano en la sesión por debajo de los 10.700 puntos. En el STOXX 600 la mayoría de los sectores cerraron con subidas, lideradas por B. de Consumo e Industriales frente a Energía y Utilities que tuvieron las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona la producción industrial de febrero moderó su contracción menos de lo esperado. En EE.UU. el índice Empire Manufacturero de abril se recuperó menos de lo previsto pero las ventas al por menor de marzo repuntaron muy por encima de lo esperado mientras que el índice de confianza de la construcción NAHB de abril permaneció sin cambios, en línea con lo previsto. En China el PIB aceleró su ritmo de crecimiento interanual en el 1T’24 inesperadamente gracias a la inversión en infraestructuras, y tanto las ventas al por menor como la producción industrial moderaron su ritmo de contracción en marzo mucho más de lo esperado. Por otro lado, el precio de la vivienda acentuó su ritmo de caída anual en marzo hasta el -2,2% vs 1,4% anterior. En Rdos. Empresariales, Goldman Sachs publicó beneficios por encima de lo esperado mientras que M&T publicó prácticamente en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas superiores al -1,0% con peor comportamiento del growth y bond proxies. Están pesando las dudas en Oriente medio y los malos datos macro en China, que está llevando a recortes en las Bolsas asiáticas. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,10% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -1,52% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,61%, Nikkei de Japón -1,78%).
Hoy en Alemania el índice ZEW de abril. En R. Unido la tasa de desempleo de febrero y el número de parados de marzo. En EE.UU. la producción industrial, las viviendas iniciadas y los permisos de construcción de marzo. En Rdos. Empresariales Bank of NY, Bank of America y Morgan Stanley entre otros.

ESPAÑA

NATURGY, VENDER
Según prensa, un grupo emiratí estaría negociando la compra del 40% del capital de NTGY, el movimiento avanzado el lunes por el periódico de La Vanguardia, daría salida a GIP y CVC (con c. 40% NTGY entre ambos). El principal candidato sería la petrolera de Emiratos Árabes Unidos, Adnoc (más concretamente TAQA, su filial de renovables e hidrógeno verde). Ambas partes habrían llegado a un acuerdo previo con estos fondos para lanzar una OPA amistosa por el 100% del capital de NTGY. La negociación que llevaría más de un mes diseñándose se habría realizado con el conocimiento del Gobierno que no habría visto con malos ojos la entrada del grupo emiratí, a quienes se le impondrían condiciones para recibir la autorización preceptiva del Gobierno. Criteria (26,7% NTGY) se abstendría de acudir a la OPA y también IFM (15% NTGY). La negociación estaría tan avanzada que incluso hay quien asegura que los accionistas habrían llegado a un acuerdo de gobierno para gestionar NTGY.
Noticia con impacto positivo en la cotización por la posibilidad de OPA. Sin embargo, aunque la noticia considera que el Gobierno no habría visto con malos ojos la operación, nos parece complejo instrumentar una OPA como la planteada. Por un lado, a los niveles actuales de cotización del valor GIP y CVC tendrían poco atractivo para vender su participación (teniendo en cuenta que entraron a un precio c. 19 euros/acc y el valor lleva una caída c. -22% en el año), salvo que se pagase una importante prima. Por otra parte, el carácter estratégico de NTGY hace complicado que el Gobierno pueda permitir finalmente la entrada de un fondo árabe en el accionariado.