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INFORME DIARIO 16 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: GRIFOLS, IAG, NATURGY. EUROPA: ENI.

Semana de rebote en las bolsas
Las bolsas europeas terminaron la semana pasada con avances a ambos lados del Atlántico, recuperando parte de las últimas caídas y buscando volver a su zona de máximos de la mano de los cíclicos y el growth. El Ibex 35 lideró las subidas de la semana, marcando nuevos máximos anuales por encima de los 11.500 puntos. Así, en el STOXX 600 mayoría de ganancias en los sectores, lideradas por Tecnología y Retail mientras que Autos y Bienes de Consumo son los únicos que cerraron en negativo. Por el lado macro, en la Eurozona la producción industrial de julio cayó menos de lo esperado. En Francia, el Primer Ministro, M. Barnier adelantó que formará gobierno esta semana. En Italia, el gobierno estaría barajando nuevos impuestos extraordinarios a la banca y aseguradoras para financiar el déficit. En EE.UU. los precios de importación de agosto cayeron más de lo esperado y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de septiembre subió por encima de lo esperado en septiembre. Por otro lado, D. Trump volvió a sufrir un intento de asesinato en su campo de golf de Florida. En China, tanto la producción industrial, como las ventas al por menor y la inversión en activos fijos moderaron su ritmo de crecimiento más de lo previsto en agosto al tiempo que los precios de la vivienda mantuvieron su ritmo de contracción.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas superiores al +0,2% con mejor comportamiento del value. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,13% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados de Japón y China están cerrados.
Hoy en la Eurozona la balanza comercial de julio, los costes laborales del 2T. En EE.UU. el índice manufacturero Empire de septiembre.


ESPAÑA

IAG. Nuevas opciones de M&A. Ajustamos P.O. hasta 3,00 euros/acc. SOBREPONDERAR
Tras no salir adelante la compra de Air Europa (AE) en el corto plazo está TAP Portugal, a la que IAG ya ha guiñado el ojo. Creemos que tiene sentido estratégico principalmente por su posicionamiento en LatAm (cuota de mercado c. 7%; con menores solapamientos vs AE) y porque ahonda en la concentración del sector y además se generan sinergias (entre 250-600 M euros BS(e)). El éxito de la operación dependerá de las condiciones financieras para la privatización del 100% de TAP y que creemos podría implicar un rango de precio entre 1.000/2.500 M euros. En IAG el negocio va bien, mantenemos estimaciones y hacemos el rollover’25, elevando el P.O. a 3,00 euros/acc. (+15% vs anterior). Mantenemos SOBREPONDERAR (potencial +27%).