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ESSILORLUXOTTICA: VENTAS 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Ventas 1T'21 vs 1T'20:
Ventas: 4.060 M euros (+7,3% vs +7,8% BS(e) y +7,9% consenso).

Ventas 1T’21 en línea con lo previsto tanto por nosotros como por el consenso (+7,3% vs +7,8% BS(e) y +7,9% consenso) que pese al efecto negativo del Covid-19 en algunas geografías (especialmente Europa y la mayor parte de Emergentes) ya se han situado por encima de los niveles de 1T’19 (+1,9%). Esto, unido a la sólida evolución en EE.UU. (54% ventas) y China (9% ventas) nos hace pensar que una vez que las medidas de restricción se vayan levantando en el resto de geografías deberíamos ver un impulso generalizado de las ventas. Más allá de esto, la compañía menciona que en 1T’21 la generación de caja ha sido positiva, lo que a falta de más detalles debería avalar la mejora en márgenes.
Con todo, si bien las cifras publicadas no han sorprendido, el hecho de que la mejora sea evidente en las regiones donde el Covid-19 tiene una menor incidencia debería servir como catalizador a medida que las restricciones se levanten. Esto podría servir como catalizador dada la discreta evolución del valor en lo que va de año (-5,4% vs ES50). Tras estos Rdos. (y tras ajustar el efecto base 2020) revisaremos nuestros números al alza un +10% en EBIT para el periodo 2021-25 que supondría elevar nuestro P.O. a niveles de 155 (+11,5% potencial). COMPRAR. P.O. Bajo Revisión.