EUR 500.00 For Business Accounts Only

ESTRATEGIA DE RENTA VARIABLE: SEGUNDO SEMESTRE 2021 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Mantenemos la preferencia por emergentes Asia (entorno pro-cíclico, aunque condicionado a la estabilidad en TIR/dólar) vs desarrollados. Vemos riesgo de toma de beneficios en Bolsa, pero menores en China vs EE.UU./Eurozona. Las perspectivas de LatAm siguen siendo malas (pandemia, situación fiscal) aunque México se beneficia de los estímulos en EE.UU.
Neutrales EE.UU. vs Europa (ambas sobreponderar, la recuperación más tardía de Eurozona soporta el relativo). Dentro de Europa España es la menos favorecida (neutral) por el impacto Covid-19 sobre servicios y exposición a LatAm. Subimos México a neutral (estímulos EE.UU.) y bajamos Japón a Infraponderar (menor impulso fiscal, apreciación del yen) junto a Suiza (defensivo).
Neutrales entre cíclicos/defensivos, y value/ growth. Desde nuestro anterior semestral, anticipando una dilución del reflation trade hemos reducido la sobreponderación en cíclicos/value a favor sectores de calidad que se han quedado atrás y/o vinculación a consumo (levantamiento restricciones). Neutrales en large/small en España (valoración todavía atractiva de small) y sobreponderar large vs small en Eurozona (mayor beta de las small vs consolidación de niveles en bolsa).
Sobreponderar B. Consumo, Retail, Tecnología, Industrial, Utilities y Farma (sube desde infraponderar). Construcción baja a neutral (evolución acumulada, riesgo en márgenes por subida de materias primas y TIR). Infraponderar Energía, Ocio, Telecom y Hogar (estructuralmente débiles).