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INFORME DIARIO 27 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’25. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FCC, METROVACESA.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


A la espera de la reunión entre D. Trump y X. Jinping
Semana de subidas en las bolsas europeas con la vista puesta en la evolución de los resultados empresariales y las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. En el STOXX 600, Energía (apoyada en el rebote del petróleo) y Servicios financieros lideraron las ganancias frente a Telecomunicaciones y Hogar que fueron los que peor comportamiento relativo tuvieron. Por el lado macro, en la Eurozona los PMI’s de octubre sorprendieron al alza tanto el de servicios como el manufacturero, especialmente en Alemania. En EE.UU. la inflación de septiembre salió por debajo de lo esperado tras repuntar hasta el 3,0% frente al 2,9% anterior. Mientras,s los PMI’s de octubre mejoraron respecto al dato anterior pero no así la Confianza del consumidor de la U. de Michigan que quedó ligeramente por debajo. En China, los beneficios industriales aceleraron su ritmo de avance en septiembre hasta el 21,6% interanual (vs 20,4% anterior). Por el lado comercial, EE.UU. y China alcanzaron un acuerdo preliminar de cara a la próxima reunión de D. Trump con X. Xinping mientras que se conocieron los términos del acuerdo con Vietnam y Brasil también anunció una posible rebaja de aranceles mientras que Canadá sufrirá un incremento del 10%. En Argentina, el partido de J. Milei (LLA) salió victorioso en las elecciones de renovación parlamentaría y a falta de tener mayoría se asegura un mayor respaldo en Diputados y Senadores para poder tratar la reforma fiscal y de pensiones. En Rdos. empresariales del 3T’25 en EE.UU. P&G, HCA Healthcare y General Dynamics sorprendieron al alza en beneficios.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del orden del +0,5% con mejor comportamiento de los cíclicos. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizaban esta mañana con subidas del +0,9% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del –0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizaban esta mañana con subidas (CSI 300 chino +0,9%, Nikkei de Japón +2,4%).
Hoy en la Eurozona la M3. En Alemania el IFO de octubre. En EE.UU. los pedidos de bienes duraderos de septiembre y las peticiones semanales de desempleo. En Rdos. empresariales del 3T’25 en EE.UU. destacan NXP semiconductors, Welltower, Nucor entre otros.



ESPAÑA


METROVACESA. Cifras operativas 9meses’25. INFRAPONDERAR.
Ha publicado algunos datos operativos a Sep’25, ha actualizado su guidance de cashflow y también ha anunciado el primer dividendo con cargo a 2025. Las entregas han crecido un +2% frente al año pasado (con un comparable fácil de superar) en un año en el que la mayor parte de las entregas también se producirán en el 4T. Así, a Sep’25 había entregado 812 uds vs guidance para todo el ejercicio de c.1.700/1.800 uds (y 1.875 uds BS(e)) con un margen bruto de 22,5% (que esperan incrementar en 4T, en línea BS(e)).
Respecto a las preventas, ante la fortaleza de la demanda y los buenos ratios de cobertura, la compañía está priorizando precio sobre volumen de manera que el precio medio ha subido un +13% y el volumen ha caído un -21%. Así, las preventas caen un -10% hasta 458 M euros. Los ratios de cobertura (preventas sobre objetivo de entregas) para 2025/2026/2027 son de 100%/85%/48%.
Adicionalmente, comentan que esperan mejorar significativamente la guía inicial de Cash Flow Operativo para 2025 (>150 M euros, vs 170 M euros BS(e)) por mejor expectativa de márgenes y circulante frente a sus anteriores previsiones. Por último, ha anunciado que propondrá a la JGEA (25/11) un dividendo de 1,12 euros/acc. (+239% vs 2023, vs 0,40 BS(e), yield 2,6%) como primer dividendo con cargo al ejercicio 2025.
Valoramos positivamente la mejora de las perspectivas de generación de caja y el dividendo asociado aunque los datos de entregas y preventas están por debajo (aunque no de manera significativa) de lo que esperamos para todo el ejercicio. En cualquier caso, ante la escasez de oferta con una demanda fuerte creemos que la estrategia de la compañía de optimizar precio y cashflows tiene sentido.