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INFORME DIARIO 28 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FCC, SIEMENS GAMESA. EUROPA: REVISIÓN ES50.

Toma de beneficios en Europa
Con la intervención de Powell en Jackson Hole, los principales índices europeos amagaron con revertir las pérdidas de las primeras horas de la sesión pero finalmente terminaron con caídas del orden del -0,75%, con el MIB siendo el peor mientras que EE.UU. cerró al alza. En el Euro STOXX tan sólo Viajes&Ocio y Alimentación mostraron ganancias, mientras que las defensivas Farma y Utilities fueron los que más retrocedieron. Por el lado macro, en la Eurozona, la M3 avanzó más de lo previsto hasta el 10,2% interanual mientras que los préstamos a empresa retuvieron el 6,5% interanual, al igual que los préstamos hipotecarios (4,2% vs 0,2% al consumo). En Francia la confianza empresarial de agosto repuntó más de lo previsto. En EE.UU. el PIB 2T’20 se revisó ligeramente al alza, más de lo previsto, hasta el -31,7% t/ta vs -32,9% previo, gracias a la mejor evolución del consumo y la inversión, mientras que los beneficios empresariales acentuaron su contracción anual hasta el -20,1,% desde el -6,7% anterior. Por su parte, la venta pendiente de viviendas de julio repuntó más de lo previsto, lo que perfila un buen comportamiento para la venta de segunda mano de agosto-septiembre. Finalmente, J. Powell anunció en J. Hole que la Fed adoptará un posicionamiento más flexible en torno al objetivo de inflación del 2,0% (considerará una media y por lo tanto podrá estar por encima del objetivo durante un tiempo) y a los niveles de empleo lo que en general se traducirá en una Fed, manteniendo los tipos bajos durante mucho tiempo. En este sentido tanto Kaplan como Bullard se mostraron cómodos con una inflación del 2,5% durante 12 meses como referencias. En Japón la inflación de Tokio de agosto retrocedió más de lo esperado. Por otro lado, el PM S. Abe podría renunciar por razones de salud, lo que pone en duda la continuidad del plan Abenomics. En Rdos Empresariales en Tiffany, Gap y HP mejor de lo esperado.

Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas del +0,5% que se podrían ampliar hasta el +1,0% respaldadas por los sectores cíclicos y financieros gracias al repunte de TIR. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,5% (el S&P 500 3.390 cerró con caídas del -0,4% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 24,5%). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (Japón -1,1% y Hong Kong +1,0%). Hoy PIB 2T’20 de Francia y ventas al por menor de julio en España. En la Eurozona índice de confianza económica de agosto. En EE.UU. gasto personal y balanza comercial de julio.

ESPAÑA
SIEMENS GAMESA. Plan Estratégico 2020-23. Mantenemos VENDER.
Presentó ayer su Plan Estratégico’20-23 con un guidance a largo plazo (2023 en adelante) con crecimientos por encima del mercado (TACC’19-25e del +4% en Gw instalados) y margen EBIT ajustado del 8-10% (en línea con el anterior plan; vs 7,7% BS(e) y 8,4% de consenso en 2023). Sin embargo, el guidance’21 decepciona en márgenes (3%/5% vs 6,5% BS(e) y 6,3% consenso), lo que unido al buen perfomance reciente (+68% vs IBEX desde los máximos del mercado en febrero), justificarían la mala acogida de ayer (SGRE cayó un -4,6%). Incluso en un escenario razonablemente optimista (TACC’19-24e de +8% y margen EBIT a perpetuidad de 9% vs +3% y 8% actuales respectivamente) nuestro P.O. sería