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INFORME DIARIO 28 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FCC, SECTOR BANCARIO, SECTOR ELÉCTRICO, SECTOR RENOVABLE.


Las bolsas logran mantenerse cerca de máximos apoyadas en las expectativas de bajadas de tipos
Sesión de transición sin apenas referencias macro o noticias y escaso volumen, pero con las rentabilidades soberanas a la baja apoyando el movimiento al alza de las bolsas. Con todo, el mercado parece aumentar aún más el optimismo de las últimas semanas ante la expectativa de que los bancos centrales acaben siendo mucho más agresivos de lo que dejan entrever con las bajadas de tipos en 2024. Así, en el STOXX 600 los mejores sectores fueron Tecnología, gracias al rebote de Prosus ante la expectativa de que China finalmente no sea tan restrictiva con los videojuegos, Energía, ante el rebote del crudo por las disrupciones en el tráfico marítimo en el mar Rojo, y Bancos, a pesar de las expectativas de bajadas de tipos. A la baja destacan los sectores más defensivos con Telecom a la cabeza. En España, como se esperaba el Gobierno ha decidido extender a 2024 el impuesto a los beneficios extraordinarios a la banca y a las eléctricas, con posibilidad de desgravar algunas inversiones verdes en este último caso. Por el lado macro, en EE.UU. el índice manufacturero de Richmond empeoró notablemente frente a una ligera mejoría esperada. Esta madrugada en Japón las ventas al por menor y la producción industrial de noviembre salieron claramente mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían al alza apoyadas en optimismo exacerbado de cara a las bajadas de tipos tanto en EE.UU. como en la Eurozona donde prácticamente se descuentan -175 p.b. durante todo 2024. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas de +0,45% (el S&P 500 terminó con caídas del -0,19% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. cedió ligeramente (VIX 11,19). Los mercados asiáticos cotizan con saldo mixto (CSI 300 chino +2,3%, Nikkei de Japón -0,42%).
Hoy en EE.UU. tendremos peticiones semanales de subsidios de desempleo. En España ventas al por menor de noviembre. En México la tasa de paro de noviembre.


ESPAÑA

SECTOR BANCOS Y SECTOR ELÉCTRICO. El gobierno prorroga los impuestos extraordinarios a los ingresos.
Entre las medidas aprobadas ayer por el Consejo de Ministros, se prorroga un año el impuesto a los “ingresos extraordinarios” de la banca y del sector eléctrico, por lo que se aplicarán también a los ingresos de 2024 (pagadero en 2025). En el sector bancario se mantiene en su redacción actual, mientras que en el caso de las eléctricas se introducirán deducciones fiscales por las inversiones de las compañías en descarbonización, que rebajarán la cuantía del impuesto. También, ambos impuestos se revisarán para integrarlos en el sistema fiscal y convertirlos en permanentes. En el caso del sector bancario, y como ya se había anunciado y consensuado con el sector, se aprueba extender 6 meses la eliminación de la comisión por amortización anticipada de hipotecas y/o cambio a tipo a fijo y extender el alcanza del Código de Buen Gobierno a las rentas medias.
La extensión de los impuestos pero sobre todo el anuncio de su revisión para convertirlos en permanentes, es negativo pero en cierta medida esperado como así reflejaron las cotizaciones ayer de bancos y eléctricas que se movieron en un rango de -2%/+1% (vs +0,1% del Ibex). En el caso de las eléctricas, a la espera de conocer los detalles de las deducciones fiscales para 2024, todo parece apuntar a que el que invierta no sufrirá el impuesto, si bien recordamos que el impacto anual en EBITDA de las empresas bajo cobertura se situaría c. 200 M euros en Iberdrola (c. 1% EBITDA’23), 300 M euros en Endesa (7% EBITDA’23e), 300 M euros en Naturgy (6% EBITDA’23) y 450 M euros en Repsol (6% EBIT’23e). Ni Acciona Energía (ni su matriz Acciona), ni Solaria, ni Ecoener se ven impactadas por este impuesto. En el caso de los bancos, dónde el impuesto supone c.15% del beneficio anual de los bancos domésticos y c.5% en el caso de BBVA y Santander. Recordamos además que todas las entidades han recurrido el impuesto dado que entre otros aspectos implica doble imposición.