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FERROVIAL: LOS TRIBUNALES FALLAN EN CONTRA DE LA TERCERA PISTA DE HEATHROW (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Según prensa, el Tribunal de Apelación británico habría fallado en contra del proyecto de la tercera pista de Heathrow por cuestiones medioambientales. Recordamos que en mayo’19 los tribunales británicos ya rechazaron en primera instancia una demanda interpuesta por el Ayuntamiento de Londres y por grupos ecologistas contra el proyecto de expansión del aeropuerto a pesar de que en junio’18 había recibido un apoyo parlamentario superior al 75%.
VALORACIÓN
Noticia negativa ya que no esperábamos este rechazo. A pesar de que Heathrow ya ha anunciado que recurrirá el proyecto ante el Tribunal Supremo británico, este fallo añade incertidumbre adicional en cuanto al crecimiento futuro al tener menos expectativas de incremento de tráfico. En todo caso, recordamos que el proyecto estaba previsto que estuviese operativo en 2028 y que en nuestra valoración (asumiendo estabilidad en la WACC regulatoria hasta esa fecha) podría añadir un +7% adicional a nuestro P.O. pero lógicamente y debido al largo plazo de espera nosotros no lo contemplamos. Por esa razón tampoco esperamos un impacto muy significativo a corto dado que los recursos seguirán su curso y el proceso es muy largo. En este sentido, las dudas con el Covid-19 han llevado a un recorte en la cotización del –1,5% vs Ibex y aunque esto podría continuar a corto plazo tras esta noticia, seguimos positivos a medio plazo. FER podría aportar más detalles de esta cuestión en la presentación de Rdos. 4T’19 de esta tarde (18:00h).