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FERROVIAL: RDOS. 2019 HEATHROW

Acaba de publicar sus Rdos.2019 Heathrow Airport Holding, HAH (25% de FER y 8% P.O.) que mostraron una evolución favorable a nivel operativo. Los ingresos crecieron un +3,4% hasta los 2.302 M libras, situándose ligeramente por encima del guidance de la compañía para el año (+3,3%). Por tipo de actividad, los ingresos no-aeronáuticos (40% del total) crecieron un +1,1%, mientras que los aeronáuticos (60% del total) lo hicieron un +4,9%, apoyados en un crecimiento del tráfico de pasajeros del +1% (80,9 M pasajeros; ya conocido) y en una mejora de tarifas (ingreso aeronáutico por pasajero) del +3,9% hasta 22,64 libras. El EBITDA ajustado alcanzó los 1.921 M libras (+4,5%; +1,7% ex IFRS16), situándose por encima de su guidance para 2019 (+4,1%) y de nuestras estimaciones (+3,8%).
La compañía mantuvo su guidance operativo para 2020 (EBITDA ajustado 1.855 M libras vs 1.931 M libras BS(e)) y RAB de 17.672 M libras (en línea BS(e)).
Por último, HAH repartió en el año 500 M libras en dividendos (125 M libras atribuibles a FER), en línea con el guidance aportado en su último Investor day (dic’19) y con el importe distribuido en 2018.
VALORACIÓN
Rdos. 4T’19 sólidos a nivel operativo y en línea con lo esperado que han permitido a la compañía alcanzar su guidance 2019 y tras los cuales mantiene sus previsiones de cara a 2020. En nuestra opinión, la atención estará puesta ahora en el potencial impacto que podría tener el COVID-19 sobre el tráfico aéreo, un elemento que añade incertidumbre adicional a la que ya existe por el Brexit. Recordamos que mañana jueves 27 de febrero al cierre de mercado FER publicará sus Rdos. 4T 2019.