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INFORME DIARIO 10 AGOSTO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’22. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, REDEIA, TALGO. EUROPA: INTESA SANPAOLO, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 2T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El mercado sigue a la espera
La subida en las referencias de la energía (Rusia ha cortado el suministro de petróleo a Europa central por el oleoducto de Druzhba) y la toma de beneficios en el Tecnológico Nasdaq después de que Micron Technology (el mayor fabricante de microchips estadounidense) rebajase el guidance de ventas, arrastró a los selectivos europeos. Así en el Euro STOXX el mejor comportamiento relativo correspondió a Energía y Autos mientras que Farma y Telecomunicaciones terminaron con el peor comportamiento relativo del día. Por el lado macro, en México la inflación de julio se incrementó en línea con lo esperado (8,2%) mientras que en Brasil se moderó, de acuerdo con lo previsto con el consenso (10,1%). En EE.UU. J. Bullar (hawkish, voto) dijo que la Fed está preparada para mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo si la inflación continúa sorprendiendo al alza, y espera una horquilla en el 3,75%-4,00% para finales de año. En China la inflación de julio avanzó menos de lo esperado, quedándose en el 2,7%. En Rdos. empresariales del 2T’22 Ralph Lauren, Welltower y Wynn Resorts salieron mejor mientras que Sysco estuvo en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían de nuevo a la baja a la espera del dato de inflación estadounidense de julio, donde el consenso espera una moderación. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan casi planos con un -0,01% (el S&P 500 terminó sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. se incrementó (VIX 21,77). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1,10%, Nikkei de Japón -0,64%).
Hoy en Alemania la inflación final de julio. En EE.UU. la inflación de julio, los inventarios mayoristas finales de junio, los precios de producción de julio y el paro semanal. En México reunión del BdM. En Rdos. empresariales en EE.UU. Fox y Walt Disney entre otros.



ESPAÑA

FERROVIAL. Estaría analizando la venta de su participación en Heathrow. COMPRAR
Según prensa, FER estaría valorando con asesores externos la venta de su 25% de participación en el aeropuerto de Heathrow, al haber obtenido nuestras de interés por parte del fondo de private Equity Ardian, que al parecer ya hizo una propuesta similar el año pasado. Ardian presentaría una oferta junto con el Fondo soberano de Arabia Saudi. Ni FER ni Ardian han confirmado los rumores. En prensa recogen valoraciones de mercado por la participación de FER de entre 600 y 3.500 M euros, dependiendo de las estimaciones de ingresos por pasajero a largo plazo. De acuerdo a nuestras estimaciones, atribuimos a Heathrow un VE de 23.982 M euros, que implica un equity value de la participación del FER de 1.069 M Euros (5% de nuestro P.O.).
El valor recogió ayer positivamente el rumor con una subida de +3,7%, dadas las dificultades que está atravesando Heathrow desde el inicio de la pandemia debido al elevado peso del tráfico business y las duras restricciones Covid. En nuestra opinión, el riesgo de ampliación de capital sigue siendo bajo si bien se mantiene la incertidumbre en relación a las tarifas para el periodo H7 y no esperamos una decisión final en 2S'22.