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INFORME DIARIO 12 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FERROVIAL, IBERDROLA, SACYR, SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA.


Las bolsas esperan a la Fed y al BCE
Semana de transición en las bolsas, a la espera de las reuniones tanto del BCE (15 de junio) como de la Fed (14 de junio), entorno a las expectativas creadas por el mercado sobre un posible endurecimiento adicional en las políticas monetarias tras lo ocurrido en Australia y Canadá (subieron tipos inesperadamente +25 p.b.) frente a los datos de paro semanal en EE.UU. que dejaban una posible subida en el aire. Así, el Euro STOXX 50 concluyó la semana con caídas inferiores al -1,0%, registrando mejor comportamiento relativo el Ibex frente al Dax. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Inmobiliario y Recursos Básicos mientras que Seguros y Químicas terminaron con el peor comportamiento relativo de la semana. En China, el lunes varios bancos comerciales recortaron la remuneración a sus productos de depósitos en yuanes tras haberlo hecho la pasada semana los bancos estatales y así hacer más efectiva un posible recorte de los coeficientes de reservas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del orden del +0,4% con un ligero mejor comportamiento del growth y el sector energético lastrado por la caída del Brent. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,18% (el S&P 500 terminó el viernes sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 13,83). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,36%%, Nikkei de Japón +0,44%).
Hoy sin referencias macroeconómicas relevantes. En subastas: Alemania (3.000 M euros en letras a 12 meses).


ESPAÑA

SACYR. Acuerdo para la venta del 100% de Valoriza Servicios Medioambientales por 425 M euros. COMPRAR
Acaba de anunciar la suscripción un acuerdo para la venta del 100% de Valoriza Servicios Medioambientes a Morgan Stanley por 425 M euros (~22% capitalización; ~5,4% DFN), una vez descontada la participación de los minoritarios. La operación asigna un EV a la división de 734 M euros y se espera que genere unas plusvalías de 270 M euros antes de impuestos. La ejecución de la misma (sujeta a ciertas condiciones suspensivas) está prevista para el 4T’23. Según nuestras estimaciones, la operación se habría realizado a un múltiplo de ~8,9x EV/ EBITDA’23e, lo que se sitúa por encima de nuestra valoración de 384 M euros (excluidos los minoritarios) y tiene un impacto de +1,9% en nuestro P.O. Con esta desinversión SCYR desconsolidará unos ~250 M euros de DFN (~3,2% de la DFN) y aproximadamente un ~6% de su EBITDA BS(e), mientras que las plusvalías netas supondrán un 65% del BDI’23e consolidado BS(e). SCYR acelerará así en sus objetivos de poner el foco en el negocio concesional y reducir su DFN con recurso, que a cierre del 1T’23 se situaba en 644 M euros.