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INFORME DIARIO 18 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, GRIFOLS. EUROPA: ING.

Rebote técnico en el mercado
Las bolsas europeas rebotaron el lunes a pesar de la deceleración en los datos de China y las señales de presiones inflacionistas provenientes desde los salarios. Dentro del STOXX 600 los mejores sectores fueron Viajes&Ocio y Bancos mientras que defensivos como Farma y Utilities terminaron con las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona los costes laborales del 1T24 se aceleraron por encima de lo esperado al 5,1% interanual con los salarios subiendo un 5,3%. En Francia, M. Le Pen prometió trabajar con el presidente Macron si logran la victoria en las legislativas en un guiño al voto moderado. En EE.UU. el índice manufacturero Empire de junio mejoró más de lo esperado, aunque se mantuvo en terreno negativo. Desde la Fed, P. Harker apuesta por 1 recorte de tipos en 2024 pero no descarta ningún escenario (2 recortes o ninguno). En China, el Ministerio de Comercio anunció una investigación antidumping a las importaciones de carne de cerdo (tardaría hasta 1 año) en respuesta a la imposición de aranceles a los automóviles eléctricos por parte de la Eurozona.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas de hasta el +0,5% con buen comportamiento de las petroleras que deberían poner en precio el fuerte repunte del Brent. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan sin cambios (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,60% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con avances (CSI 300 chino +0,08%, Nikkei de Japón +0,80%).
Hoy en la Eurozona la inflación final de mayo. En Alemania el índice ZEW de junio. En EE.UU. las ventas al por menor y la producción industrial de mayo.


EUROPA

ING: CMD 2024-2027. Mantiene el atractivo en rentabilidad por dividendo (15% yield’24e). SOBREPONDERAR.
ING presentó ayer unos objetivos ambiciosos (+4-5% TACC 24-27 en ingresos, >13.000 M euros BS(e) en M. neto’27/ +13% vs esperado y > 7.500 BS(e) en BDI’27/ +8% vs esperado) que sencillamente requieren de delivery. Mantiene política de dividendo (50% pay-out) y afirma que distribuirá el exceso de capital sobre 12,5% CET1. Nosotros estimamos 10.500 M euros de recompras (~20% capitalización) en el periodo 2024-2027 con espacio para mejorarlo 4.000 M euros adicionales (8% yield) manteniendo CET1 en 12,5%. A pesar del buen comportamiento del valor (+11% en 3 meses vs +3% sector) creemos que aún le queda potencial al alza. Revisamos P.O. +7% hasta 17,48 euros/acc. (+11% potencial).