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INFORME DIARIO 06 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FLUIDRA, NEINOR, REPSOL. EUROPA: SANOFI.

Esperando a los datos de empleo en EE.UU.
Las bolsas europeas fueron de menos a más mientras las rentabilidades soberanas continuaron relajándose por segundo día consecutivo. Así, en el STOXX Viajes&Ocio, Hogar y Utilities mostraron las mayores ganancias (>1,0%) frente a Autos y R. Básicos que tuvieron las mayores pérdidas. En España la producción industrial de agosto cayó más de lo esperado. En EE.UU. el paro semanal aumentó menos de lo previsto, aunque las huelgas del sector de automoción podrían hacerlo aumentar durante el mes de octubre. Desde la Fed, M.C Daly reconoció que el reciente repunte de tipos podría evitar la última subida de la Fed y T. Barkin achacó el movimiento a las fuertes emisiones pero en ningún caso ven un mal funcionamiento del mercado de bonos. En Japón el gasto real de las familias moderó su ritmo de contracción más de lo previsto y encadena 6 meses en negativo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con cierto sesgo al alza pendientes de los datos de empleo de EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,15% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,57% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 18,48). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -0,10%).
Hoy en Alemania los pedidos de fábrica de agosto. En Estados Unidos la tasa de paro y el empleo no agrícola de septiembre.


ESPAÑA

FLUIDRA. Camino de la normalización. COMPRAR.
El precio de la acción ha subido mucho desde mínimos del año pasado (+60%) y aunque la valoración ya no es tan atractiva como hace unos trimestres todavía vemos recorrido adicional. Elevamos nuestro P.O. un +7% hasta 21,50 euros/acc (potencial +20%) y reiteramos COMPRAR. La industria de la piscina está en fase de “normalización” tras la resaca de dos años de fortísimo crecimiento (Vtas. Orgánicas FDR 2020-22 +58%). Creemos que este año 2023 todavía será flojo pero esperamos ver una mejoría en 2024, con incremento de márgenes por el Plan de Simplificación de finales de 2022.

REPSOL. Buen trading statement 3T’23 por la mejora del margen de refino. COMPRAR
Como esperado, el margen de refino se recupera (hasta 13,5 d vs 6,4 d en 2T’23) y deja la puerta abierta a revisión al alza del guidance anual (en 9d vs 11,8d a 9meses’23). Contrariamente, el mayor precio del Brent (a 9meses’23 en 81,6 d/b vs 80 d/b guidance) se compensaría con el gap negativo del precio del gas (a 9meses’23 2,7d vs 3d guidance). La producción se mantiene en 595 (vs 600Kboe a 9meses’23), dentro del guidance (590/605kboe). Esperamos buenos Rdos. 3T’23 (26-O) y un BDI 3T’23 c. 1.070 M euros (c. +30% vs 2T’23, vs 1.100 M euros consenso tras las revisiones del último mes c.+20%). A pesar del buen trading statement, el valor podría verse hoy lastrado por los miedos sobre el precio del Brent.